债券日评-20140224交易所债市分析：周五交易所资金平稳，上交所隔夜加权回购利率连续下行，中枢已经回落至3%附近，公司债成交呈现量价齐升的特征，成交量近12亿，交投热点以中低评级为主，下行幅度依然在20BP附近。有暂停上市风险的垃圾债中，11天威债行权收益率大幅下行69BP至14.71%，11华锐02到期收益率下行36BP至13.01%，两只债都是连续两日大涨，表现活跃。其余垃圾债也有良好表现，12三维债到期收益率下行34BP至11.30%，对应净价上涨0.95元。地产债因其久期较短，收益率下行在10BP附近，故净价变动不大，企业债成交活跃，成交近10亿，成交债券剩余期限多在5~6年附近，评级以中低评级为主，活跃债券收益率变动较小，多见5BP以内的下行。周五，分离债延续了下行行情，幅度保持在30BP左右。

新债发行：14欧菲债（112198）

新债上市：13为民02（125202）、14金资01（124498）、13龙腾01（125200）、12赣和济（123013）、14江夏投（124492）

债权登记：13常城投（124172）、13洪市政（124165）

今日企业债新债簿记发行:

14 甘公投债01 / 14 毕节开源债/ 14 陆家嘴01 / 14 锦开发债02 /

14 泉港石建债 / 14 湘潭高新债 / 14 泉州台商债

信用债市场要闻：

 【上海证券报】周小川：正谨慎应对“影子银行”较快增长

 【证券时报】房地产信托基金遭遇危局 借新还旧难以为继

发债主体要闻：

 厦工股份债券被评级机构列入观察名单……………………12 厦工债

 氯碱行业低迷 中泰化学去年净利降 6 成……………………12 中泰债

 水泥出厂价下调 海螺水泥连续两月下调价格………………12 海螺01

 海翔药业子公司土地被收储 补偿不低于 4800 万…………12 海翔债

 湘鄂情迷局：门店关停不止 股价却逆势翻番………………12 湘鄂债

2 月21 日交易所信用债走势回顾：

公司债 —量价齐升，垃圾债表现活跃。周五，交易所资金平稳，上交

所隔夜加权回购利率连续下行，中枢已经回落至3%附近。公司债成交呈现

量价齐升的特征，成交量近12 亿，交投热点以中低评级为主，下行幅度依

然在20BP 附近。12 国创债到期收益率下行14BP 至9.52%，对应净价上

涨0.37 元。有暂停上市风险的垃圾债中，11 天威债行权收益率大幅下行

69BP 至14.71%，11 华锐02 到期收益率下行36BP 至13.01%，两只债都

是连续两日大涨，表现活跃。其余垃圾债也有良好表现，12 三维债到期收

益率下行34BP 至11.30%，对应净价上涨0.95 元。地产债因其久期较短，

收益率下行在10BP 附近，故净价变动不大，如09 名流债收益率下行12BP

至6.87%，对应净价仅上涨0.08 元。

企业债 —活跃城投债券变动不大。周五，企业债成交活跃，成交近10

亿，成交债券剩余期限多在5~6 年附近，评级以中低评级为主，活跃债券

收益率变动较小，多见5BP 以内的下行。AA-/AA 高折算的10 楚雄债和

AA/AA 的12 肥城债较之周四都无变动，维持在7.63%和7.66%，AA/AA+

的12 亳州债上行5BP 至7.20%。产业债同样无较大下行，12 海资债行权

收益率下行11BP 至8.33%，表现略好。

分离债 —收益率大幅下行。周五，分离债延续了下行行情，幅度保持

在30BP 左右，08 江铜债收益下行9BP 至5.58%，对应净价上涨0.21 元。

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参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

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