债券日评-20140220交易所债市分析：周三交易所资金延续宽松的状态，上交所隔夜资金加权为3.04%。公司债在周二的回调后，在周三重拾下行节奏，成交活跃的公司债以中短久期为主，下行幅度在20BP以上。垃圾债也顺势上涨，幅度多在10BP以上。表现稍好的12三维债到期收益率下行38BP至11.93%，12南糖债行权收益率下行23BP至11.49%。有暂停上市风险的11华锐02到期收益率下行57BP至13.73%，对应净价上涨1.12元。在持续宽松的资金环境中，多数企业债收益率下行幅度在10BP以上，交投活跃债券剩余期限在5年附近。周三，分离债不改下行趋势，且幅度增大，多在30BP以上。08宝钢债收益率下行40BP至4.44%，净价增加0.14元。

新债发行：无

新债上市：13渝公02（125211）、13天御01（125213）、13恩龙债（125218）、14吴兴南（124488）

债权登记：11联化债（112059）、13大城债（124249）、12盛水债（118066）

今日企业债新债簿记发行:

14 榆神债 / 13 黔凯里城投债02 / 14 怀化债02 /

13 忻州债02 / 14 海安经开债 / 14 云路桥债

信用债市场要闻：

 【上海证券报】吉林信托五期矿产信托逾期未付

 【每日经济新闻】偿债高峰今年来临 地方财政外资金成应急主力军

 【上海证券报】布防流动性风险 银监会紧盯同业和理财业务

 【上海证券报】货币基金开年抢尽风头 新基金吸筹 400 亿货基贡献七成规

模

发债主体要闻：

 永泰能源遭第三大股东天津吉融减持 1650 万股…………12 永泰01

 天原集团去年营收增长 58%达9 亿净利达 6734 万……11 天原MTN1

 首开股份 7.18 亿购得华闻传媒一下属公司100%股权……11 首开PPN001

 亚夏汽车董秘李林因低级错误遭深交所通报批评……………12 亚夏债

2 月19 日交易所信用债走势回顾：

公司债 —收益率重拾下行。周三，交易所资金延续宽松的状态，上交

所隔夜资金加权为3.04%。公司债在周二的回调后，在周三重拾下行节奏，

成交活跃的公司债以中短久期为主，下行幅度在20BP 以上。12 希努01

行权收益率下行57BP 至9.12%，对应净价上涨0.93 元，表现较好。垃圾

债也顺势上涨，幅度多在10BP 以上。表现稍好的12 三维债到期收益率下

行38BP 至11.93%，12 南糖债行权收益率下行23BP 至11.49%。有暂停

上市风险的11 华锐02 到期收益率下行57BP 至13.73%，对应净价上涨

1.12 元。

企业债 —中等久期债券成交活跃。周三，在持续宽松的资金环境中，

多数企业债收益率下行幅度在10BP 以上，交投活跃债券剩余期限在5 年

附近。AA-/AA 的10 楚雄债下行15BP 至7.64%，AA/AA 的11 长交债下

行8BP 至7.65%，AA/AA+的12 亳州债下行15BP 至7.22%，评级间的利

差略有缩小。产业债中12 春和债行权收益率下行64BP 至11.48%，对应

净价上涨0.65 元，表现较好。

分离债 —收益率下行幅度增加。周三，分离债不改下行趋势，且幅度

增大，多在30BP 以上。08 宝钢债收益率下行40BP 至4.44%，净价增加0.14元。

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一是类保本类，主要投资银行的同业存款，协议存款。期限最低1月起。规模最低2000万起。（已沟通华润银行可以承接）；

参考收益：同业存款1个月5.26%，3月5.9%，6月6.15%，1年6.45%；

二是回撤风险接近0%的债券定向。投资是1年期或者固定时限的债券，主要吃到期利息。

参考收益：7.5%，1-1.5.年债券，构成为资质较好的公司债。

三是不加回购债券定向

参考收益：7.8%，2-3年债券，构成为资质较好公司债及城投债

四是加杠杆的债券定向

参考收益：11%，1倍杠杆，2年左右债券7.5%，回购成本4%，构成为资质较好公司债及城投债

1000万起，现在1年期的定向可以达到预期10%