市场回顾
上周（5/6-5/10），A股延续反弹，万得全A上涨1.62%，沪深300上涨1.72%。央行全周公开市场净回笼资金4400亿元，资金面处于紧平衡状态，债市回调后迎来修复，中债综合财富指数微涨0.11%。货币基金指数上涨0.05%。
图表：上周市场指数表现（5/6-5/10）
上周行业多数上涨，医药、消费、新能源和军工指数上涨，TMT指数小幅下跌。
图表：上周五大赛道指数的表现（5/6-5/10）
未来怎么看？
股市方面，4月出口同比增速超预期转正，CPI同比增速小幅回升至0.3%，但新增社融和M1同比罕见转负；地产政策加速落地，多个城市全面取消限购。整体看国内基本面较为平稳，政策持续发力，叠加流动性充裕、美元降息预期增强等利好因素，A股有望延续震荡修复态势，但仍需关注企业盈利的改善情况，选择估值与业绩相匹配的投资机会。
债市方面，4月金融数据明显不及预期，利好债市，短期债市进入修复期，不过在央行对长债收益率多次“指导”的大背景下，债券收益率的下行空间或有限。随着5月政府债券发行放量，需关注供给高峰下货币政策的配合力度。当前处于债市的多空博弈期，波动或仍较大，票息策略占优，建议选择中短久期且有票息保护的产品。
中长期看权益资产的性价比较高，建议维持“固收打底，增配权益”的配置策略，低风险投资需求可适度配置“固收+”策略，高风险投资需求可适度增配股票资产，或通过定投分批买入把握大方向，长期配置以获得长期较好的回报。
小顾有话说
4月下旬以来，A股和港股市场出现了积极而显著的变化，其中港股的表现更加突出，在全球资产中处于领涨位置。截至5月13日，恒生指数自4月19日以来上涨了16.66%，如果从今年1月22日年内低点算起，恒生指数已上涨24.86%，进入所谓的“技术性牛市”。
相较A股市场，港股市场有其特殊性，一方面港交所上市公司中超过70%是内地企业，另一方面港股参与群体中外资占据主导地位，内资的参与度也在增加。因此港股的走势不仅依赖于中国的经济基本面的状况，同时也依赖于国内外资金的流动性。
近期港股的上涨，得益于资金面、基本面和政策面的多重利好：一是资金流入加快，港股的成交量相对较小，资金的边际变化常常带来快速且大幅的上涨，近期日元大幅贬值，美元降息预期提升，有利于资金回流港股，且今年以来南向资金每月净流入，累计净流入达2337亿元，对港股形成强有力的支撑。二是中国经济基本面向好，当前我国经济温和复苏，随着经济内生动能的不断修复，后续有望延续回升向好的趋势。三是今年以来优化跨境互联互通机制、促进两地资本市场协同发展、港股红利税等政策利好不断落地，催化港股行情短期快速上行。
当然，港股在近期大涨后，会出现一定的分歧和震荡。展望未来，国内方面，稳增长政策加码，外资上修国内经济前景，港股盈利预期改善，市场情绪有所修复；海外方面，美联储偏向鸽派，海外流动性进一步收紧的风险下降，且政策改善下南向资金或以净注入为主；叠加当前港股估值仍处于合理水平，未来港股仍有可为空间。
对于投资者来说，需要结合自身的情况来判断要不要投资港股市场，以下是几点建议：遵循“不懂不投”的原则；港股短期涨幅较大，应谨慎追高，特别是对于涨幅较大的个股，对于看好的方向建议通过相关的指数基金参与；从历史表现来看，港股市场的波动较大，需要结合自身的风险承受能力，理性选择。
除特别标注之外，文中数据来源于Wind、第一创业证券
$恒生高股息ETF(SH513690)$ $国企指数(HKHSCEI)$ $恒生指数(HKHSI)$
文章来源：第一创业证券
免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。