价格走势：大盘持平，中小盘占优
本周，恒生指数与上周基本持平。风格角度观察，小盘（恒生小型股+2.5%）＞中盘（恒生中型股+1.8%）＞大盘（恒生大型股+0%）。
概念指数中，本周表现较优的概念指数主要有恒生汽车（+4.1%）、恒生创新药（+2.5%）、恒生公用事业（+1.6%）；表现较弱的概念指数有恒生金融（-1.3%）、恒生消费（-0.7%）和恒生香港35（-0.3%）。
港股通行业中，18个行业上涨，11个行业下跌。表现居前的行业有有色金属（+8%）、农林牧渔（+6.1%）、电力及公用事业（+5.9%）、钢铁（+5.8%）和机械（+5.3%）；表现较弱的行业有综合（-14.5%）、非银行金融（-6.2%）、商贸零售（-4.1%）、电力设备及新能源（-3.7%）和食品饮料（-3.3%）。
量价表现：资金持续流入港股市场
本周，日均资金强度（日均成交量 x 日均涨跌）显示资金维持流入港股市场。港股通成分股总体资金强度为+1.3亿港元/日，上周为+1.2亿港元/日，近4周平均-3410万港元/日；近13周平均+60万港元/日。
港股通行业中，17个行业资金流入，12个行业资金流出。流入量较大的行业有有色金属（+4820万港元/日，多只个股）、汽车（+4520万港元/日，多只个股）、电力及公用事业（+3070万港元/日，多只个股）、电子（+2260万港元/日，主要是小米）和传媒（+1460万港元/日，主要是KEEP）；流出量较大的行业有非银行金融（-5870万港元/日）、房地产（-1880万港元/日）、纺织服装（-1010万港元/日）、食品饮料（-920万港元/日）。
业绩预期：EPS下修态势初现停止征兆
本周，港股通整体法EPS预期维持不变。其中，21个行业的EPS预期上行，4个行业的EPS预期下行。
预期上调幅度较大的行业有钢铁（+4.7%）、有色金属（+1.6%）、计算机（+1.3%）、轻工制造（+1.2%）和消费者服务（+0.8%）；下调的行业主要有房地产（-2.4%）、建材（-1.7%）和煤炭（-1.5%）。
投资建议：未来走势有不确定性，以守势对待
在美联储货币政策预期转向悲观，国际军事冲突升级的背景下，港股在周五和周六凌晨夜盘有明显回撤。恒指期货最新点位是16476，上一轮波段的低点在16300-16400点。我们认为，接下来应以观望为主。若恒指能在到达16300之前回升，则应偏向中性；若跌破16300，则应更加谨慎。
在中观选择上，仍建议以守势应对。建议关注高速公路、公用事业、海外/出海公司、电信运营商、传统医药。建议重点关注的指数标的是恒生公用事业和恒生高股息。
风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。
$恒生高股息ETF(SH513690)$ $国企指数(HKHSCEI)$ $恒生指数(HKHSI)$
文章来源：国信证券
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