阅读了谭木匠从2009上市招股说明书及2009-2022年度报告，记录如下：
一、创始人及业务
谭木匠公司老板为残疾人谭传华，公司成立于1997年，业务非常简单易懂，主要从事设计、制造及分销以天然木材制成、富有中国传统文化特色的木梳及木饰品。主要采用特许加盟店的模式，截止2022年全国特许加盟店为1092家。
2009年在香港上市，发行股份6250万股，发行价2.58港币，募集资金1.6125亿，发行后股本2.5亿股，市值6.45亿港币，2017年回购128.6万股注销，目前股本248,714,000股。截止2023年11月股本11.52亿港币，13年市值增长11.52/6.45=1.78倍，年化4.5%。
二、财务分析
1、资产负债表，截止2022年12月30日，总资产为8亿，负债1亿，权益7亿。
资产：其中货币资金3.2亿，占比40%，生产资产1.3亿，主要为物业、厂房及设备、使用权资产，经营资产2.6亿（2.44亿为存货，即原材料木材），投资物业1亿，基本无应收账款，仅500万，年营收3.48亿，基本可以忽略不计。
负债：无有息负债，主要为应付款0.44亿和应付所得税。
2、营业收入
上市13年，营业收入复合增长率7.3%，利润增长率6.7%，市值增长率4.4%。近几年营业收入稳定在3亿左右，净利润在1亿。
3、毛利润常年稳定在60%左右，证明企业具备一定的核心竞争力。
三、企业竞争力分析
按照《竞争战略》-波特五力模型
（1）新进入者的危胁：谭木匠在成立20多年，在国内有一定的品牌认知度，品牌的建立需要时间的沉淀，非一年两年之功可得。
（2）替代产品或服务的威胁：梳子为女性必备的生活用品，暂无替代品。
（3）买方的议价能力：产品为零售，主要为个人用户或者企业用户，非常零散，不存在面临议价能力，买不起的客户非谭木匠的客户，以送礼为主，2022年营收中组合礼盒占3.0亿，占比86.9%，在中国送礼主要讲客气，不会买便宜货。
（4）供应商的溢价能力：供应商主要为木材，原材料比较丰富。
（5）现有竞争力之间的竞争：根据2017年度报告，竞争对手有英国TT梳子，牛老爹等品牌，竞争对手比较多，谭木匠梳子主要为高端产品。
企业核心竞争力为：品牌
四：管理层
1、所有权结构：创始人谭传华和夫人范成琴合计占股67.43%，股份占比与公司利益一致，家族企业。
2、管理层薪酬：2022年薪酬谭传华15.2万，大儿子谭棣夫20.4万，二儿子谭力子104.7万，风险：两个儿子内斗？
3、未看到薪酬与公司业绩挂钩。
五、估值
2022年净利润1.07亿人民币，2023年11月12日市值10.7亿人民币，市盈率10.7/1.07=10倍，低估。
未买入理由：暂未看到营业收入持续增长的理由。