今天看了一段2019年采访老巴的节目，节目中老巴承认了2015年买进亨氏公司确实贵了，高估了这家公司，我想他老人家买进的时候一定是经过反复测算，经过深思熟虑的。

假设如果老巴买进亨氏以后，股价上涨，可能市场上又是另一番评价：“我们用合理的价格买进了一家伟大的公司”，在这里并不是讽刺老巴，而是在思考一个问题，事后看，合理的估值最终取决一股价的上涨下跌吗？股价上涨，买进时就是估值合理，跌了，就是高估？

我们知道，优质公司股价的上涨下跌是与业绩高度相关的，而业绩的走向决定因素在公司本身的质地与行业所处的周期。

公司自身质地不好但股价持续上涨怎么解释？难道也是低估吗？象现在的创业板。

我认为当下的创业板上涨属于周期性上涨，决定因素是周期，是政策面释放货币流动性决定了当下创业板处于周期底部回升阶段，而不是公司通过努力或者是好行业销售反转自身的因素，在这个背景下，猪确实可以上天，这个事实必须要承认。

2015年至2018年是国家货币紧缩阶段，这个时期的白酒、少数医药（恒瑞）、家电、调味品走出了长牛走势，就是企业的质地和周期反转在起作用。

所以，决定股价一年一倍只有三个因素，一是好行业，二是企业的质地，三是周期，这其中最关键的是好行业，叠加好企业，然后在周期反转时买进，通过数字计算是看不出股价是否低估的，假设能够算出来，最终起决定作用的还是上述三点。