万物皆可人工智能，AIPC的市场活跃度正在逐步提升。
消息层面上，微软将旗下AI助手Copilot全面引入了Windows系统，并且内置了OpenAI的GPT-4o模型，其硬件AI算力据称可每秒执行超过40万亿次运算。
2024年以来，国内商汤、百度、荣耀等大厂，以及海外的谷歌、苹果，相继发布轻量化的AI大模型，在保持模型性能的同时，在电脑端的渗透率开始以加速进行。
产业层面上，根据IDC，2023-2027年国内AIPC渗透率将从8.1%提升至84.6%，出货量将从约0.03亿台提升至约0.42亿台，年均增长93.43%。
市场规模也将从2023年的175.3亿提升至2027年的2308亿。
市场认为AIPC渗透率快速提升的底气在哪？
全球个人电脑（PC）市场在经历了连续两年的下滑之后，于2024年第一季度首度迎来了季度同比增长，共计出货量5980万台，同比增长1.5%。
值得一提的是，2019年第一季度全球PC出货量为6050万台，换言之，全球PC的出货量已经恢复到2020年之前的水平。
从具体的厂商表现来看，联想以23%的市场份额继续领跑PC市场，且实现8%的强劲增长，惠普、戴尔次之，苹果以14.6%的增长率位居第四。
尽管增长幅度有限，但2024年第一季度的增长释放了PC出货量或将触底回升的信号，并为全年度PC市场的表现奠定了良好基础。
随着销量的回升以及两年的消化，各大PC厂商去库存已经接近尾声。
同比来看，联想、惠普、华硕、戴尔、宏碁五大终端厂商的存货总金额降幅在2023年三季度开始逐步收窄，2023年四季度同比收窄至-13.43%。
环比来看，五大厂商存货总金额环比已呈现正增长态势，2023四季度环比增速由负转正，增长1.63%；从价格上看，中关村电子产品月价格指数已趋于稳定，PC行业正在迎来复苏。
AIPC崛起，产业链哪些环节最受益？
上游主要是硬件供应商和AI芯片制造商，提供AI硬件，如GPU和NPU，为AI PC提供强大的计算能力。
中游主机生态厂商，包括主机厂商和操作系统提供商，构建了AIPC的核心生态系统，确保硬件和软件的兼容性和稳定性。
下游AI应用场景中，软件开发工具提供商和系统集成商开发丰富的AI软件功能，为AIPC提供智能应用和解决方案。
从产业链角度看，AIPC最具有投资价值、最值得关注的领域，包括上游芯片制造环节和中游整机制造环节，特别是主营业务为CPU、GPU、NPU、存储等的上游芯片制造公司。
CPU领域，国内主要公司包括华为、中国长城、海光信息；GPU领域，主要包括华为、寒武纪、海光信息、壁仞科技、燧原科技、摩尔线程等。
NPU领域则主要包括华为、瑞芯微等，后者已形成一系列内置自研NPU的SoC芯片产品，主要应用于端侧和边缘计算。
国科微称其推出的GK76系列IPC芯片集成自研NPU引擎，可配合云端在边缘侧实现部分AI任务，NPU完全源自自研，聚焦边缘计算。
那么，上述产业链中，哪家公司最值得投资者关注呢？
CPU是计算机的大脑，在PC领域至关重要，海光信息就是国内CPU领域的佼佼者，完整吸收AMD授权技术，具备自主研发创新能力，非常具有亮点。
1、产品性能优异，客户众多
截至2023年底，公司根据不同应用场景陆续推出海光7000、海光5000、海光3000三大系列产品，并在产品代际上成功迭代至海光三号。
海光三号系列芯片最高规格具备32核心64线程，拥有多达128条PCle4.0通道，支持内存频率提升至3200MHZ。
相比上一代产品，海光三号的整体实测性能提升了约45%。在SOC设计、I/O带宽、取指单元、功能模块、防御机制等方面，海光三号均做了不同程度的优化，综合性能大幅跃升
凭借优异的性能，海光信息拿下了很多大厂订单，浪潮、联想、新华三、同方等多家国内知名服务器厂商的产品已经搭载了海光CPU芯片，并成功应用到工商银行、中国银行等金融领域客户，中国石油、中国石化等能源化工领域客户。
2、业绩强悍，毛利率不断提升
2019年和2020年公司出现连续亏损，主要原因是公司产品上市初期营业收入规模相对较小，公司设立以来研发资金投入较大，对骨干员工实施了多次股权激励并相应确认了较大金额的股份支付。
但从2021年开始，公司业绩开始迅速增长，并且多年维持在100%以上的增速。
2021年公司实现23.1亿元，同比增长121%，净利润3.27亿元，同比增长935%，接近10倍。
2023年公司继续保持强劲势头，营收60.12亿元，同比增长17.3%，净利润23.63亿，同比增长57%。
出现这种情况的原因主是产品刚刚上市，销售规模较小。
公司2023年通过技术创新，进一步提升了产品性能，得到客户充分认可，在毛利率方面有所提升，实现了业绩的持续增长
2019年-2023年，公司毛利率从37.3%增长至59.7%，总体呈稳定增长的趋势，仅2022年由于封装测试成本上涨导致小幅下跌。
与国内同业公司相比，公司2019年-2023年毛利率的增幅相对较大。
2022年及以前公司毛利率与国产CPU行业可比公司龙芯中科相当；23年毛利率已经大幅高于龙芯中科，毛利率水平仅次于国内AI芯片公司寒武纪。
总结来说，AIPC产业链涵盖了从上游硬件和芯片制造，到中游主机生态构建，再到下游AI应用开发的完整生态链。
自主创新的大背景下，CPU、GPU、NPU等核心环节将会成为最受益的环节，海光信息作为国内算力芯片的中流砥柱，将会迎来巨大的国产替代空间。
未来，随着AI技术的不断进步和应用场景的不断拓展，AIPC产业链将迎来更加广阔的发展前景。
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来源：飞鲸投研