$臻镭科技(SH688270)$ $铖昌科技(SZ001270)$ $华力创通(SZ300045)$
最近，卫星通信，消息不断。
据报道，OPPO Find X7 Ultra卫星通信版将在4月2日上市，不仅首次支持5.5G网络，还提供多种卫星通话模式；华为P70也将全球首发卫星通信新方案。
自2023年下半年华为Mate 60 Pro将卫星通话带入大众视野，极氪又将卫星通信量产上车，到现在的新方案、6G、低空经济等，卫星互联网应用进入发展的快车道。
而这离不开上游卫星发射和技术进展，尤其是起到控制作用的芯片至关重要，我国相关芯片公司主要有铖昌科技、振芯科技、臻镭科技、思瑞浦、华力创通、电科芯片等等。
其中，铖昌科技的T/R芯片由于具有先进性和稀缺性呼声较高；华力创通给华为供应芯片同样广受关注。
而这些特性臻镭科技都具备，此外公司毛利率90%堪比茅台，拥有极深的护城河与国产替代逻辑。
那么，臻镭科技究竟是做什么的呢？
臻镭科技主要生产射频收发芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片、微系统及模组等，广泛用于无线通信终端、雷达系统等军工领域，并向卫星互联网等民用方面拓展。
其中，电源管理芯片和射频收发芯片及高速高精度ADC芯片营收占比较高，接近40%。
在这里简单介绍一下射频收发芯片和ADC芯片。
在前面的文章中我们研究过卓胜微的射频前端芯片，而射频收发芯片与射频前端芯片不同，一般不用于智能手机等消费电子领域，而主要用于雷达、测控、仪器仪表、卫星等大型设备。
射频收发芯片通常和ADC芯片（模数转换器）一起发挥作用，实现数字信号和射频信号之间的转换并在通信设备与基站之间进行信号传输，是基站的大脑。
与射频前端芯片相比，射频收发芯片设计难度大、研发周期长，国内具有研发制造能力的公司微乎其微，臻镭科技就是其中之一。
再加上，军用领域对产品性能的要求更加严格，市场准入资质和行业进入壁垒更高，一旦达成合作就不会轻易更换供应商，由此筑就了公司极深的护城河。
技术难度大以及稀缺性使得射频收发芯片附加值很大，毛利率超过93%，其他业务电源管理芯片毛利率略低，但也有84.47%，最终使得2023年前三季度公司整体毛利率高达89.69%堪比茅台，同时稳居行业第一 。
近几年正值5G通信高速发展时期，臻镭科技有产品、有技术，业绩表现好也是理所应当的事情。2018-2023年公司营收从0.04亿元增长到2.81亿元，5年翻了70.25倍。
净利润增速要逊色很多，甚至在2023年同比下滑32.72%，并不是公司经营出现了问题看，而是公司研发投入进一步加大。
2023年臻镭科技研发费用率高达45.25%，比2022年提高十几个百分点，不过高研发投入也是为了公司日后的发展。
正是因为持续进行研发，公司产品才能作为国家重大装备的芯片，并亮相70周年阅兵方阵中，才能量产出国内综合性能指标最高的高速高精度ADC/DAC芯片产品，才能成为多个特种领域唯一供应商，与多家科研院所及科工集团达成合作。
此外，公司有特种射频收发芯片的技术基础，也在积极向民用领域的射频前端芯片研发拓展，增加公司的成长空间，毕竟军用市场相对来说还是比较小的。
那么，臻镭科技未来都有哪些成长性呢？
国产替代下基本盘稳中上升。
前面我们提到臻镭科技的产品主要是军用，而我国的军费支出是在稳步上升的，2022年军费开支达到19643亿元，不过即使如此，仍然仅是国外某些国家的三分之一，提升空间还是很大。
此外，军用雷达、战机、无线通信等方面用的高性能ADC芯片、射频收发芯片目前主要还依赖进口并且长期得不到满足。
臻镭科技正在不断进行射频收发芯片和ADC芯片等的研发，追赶国际龙头，国产替代空间极大。
卫星互联网建设打开成长空间。
6G将会是是一个地面网络与卫星通信集成的全链接世界，卫星互联网建设将会使6G网络的基础，目前华为、中国电信、OPPO等均有5.5G网络的突破进展，接下来卫星网络建设将会是重点发展方向。
况且一共就能发射那么多卫星上天，大家都在抢占先机，马斯克已经累计发射5222颗卫星，亚马逊也计划在未来6年发射超过3200颗卫星。
我国“星链”产业同样步入加速阶段，多个卫星互联网星座计划正在紧锣密鼓地进行，据估计2019年至2028年中国将发射微纳卫星1382颗。
臻镭科技的所有产品在卫星互联网产业均有应用，比如说，每个航天内内部需要用到数百颗的电源管理芯片，芯片附加值也高。
公司的电源管理芯片采用快速短路保护电路结构等技术，具备额定工作电压大、短路保护时间短、体积小等优势，并且已经和银河航天开展积极合作，进入下游客户供应体系，为公司打开成长天花板。
与华为合作。
在无线通信、基站等方面，华为在国内几乎没有对手，而臻镭科技明确表示与华为有合作，虽然具体是什么方面的合作公司没有透露，但总归是有利于公司未来发展的。
总体来看，臻镭科技是我国少数能够生产特种射频收发芯片的公司，在某些领域甚至是国内唯一，接近90%的毛利率以及成倍增长的业绩也是相当的秀。
未来，受益于卫星互联网的发展以及特种芯片的国产替代，公司在成长性方面是比较确定的，从而吸引216家机构持仓（截止到2023年12月31日）。
以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。
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来源：飞鲸投研