聪明的投资者绝不能只靠过去的推测来预测未来，这是格雷厄姆的一个核心观点。
任何投资的价值都是而且必定永远是依存于你的买入价格。
格雷厄姆警告到：“期待这种高收益在未来仍将延续是一个不合逻辑且危险的结论。”
现在，让我们排除干扰，像格雷厄姆那样设想一下未来的收益，股票市场的走势依赖以下三个要素：
1、实际的增长率（公司利润和股息的增加）
2、通货膨胀的增长（物价的总体上涨）
3、投机活动的增长或下降（投资大众对股票兴趣的上升或下降）
从长期来看，公司每股利润的年增长率为1.5%—2%。这意味着你对股票年回报率的合理期望值应当在6%左右（或扣除通货膨胀因素后的4%）。
——《聪明的投资者》读书笔记
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