$潍柴动力(SZ000338)$ 行业总会经历四个发展周期：幼稚期、成长期、成熟期、衰退期。在成长期市场会给予高估值，但是如果这个估值已经可以匹配了成熟期了，就不会永续增长。

锂电处在成长期，未来几年就可以踏入成熟期；柴油机已在成熟期，但即将踏入衰退期；氢能尚在幼稚期间，即将踏入成长期间。

这也是为什么你能看到所谓锂电新能源普遍百倍市盈率，而传统制造业包括腾讯阿里所在的互联网行业则普遍十几倍市盈率的原因。

市场增量资金再进锂电不是一个明智的选择，已有资金甚至也会选择缓慢撤退。潍柴是一个混合型企业，有成熟期的柴油机业务，有成长期的凯傲，也有幼稚期的氢能，综合给予20-30倍市盈率并不过分，静待市场风格切换、资金切换。