卖空$Carvana Co.(CVNA)$ 是很危险的。长期看多。蔚来毛利率是负的，-10%左右。CVNA是正13%，很接近CarMax $车美仕(KMX)$ 了，而且再不断上升中，说明CVNA的对买家和卖家的议价力都增加了。而且各种指标都越来越好，净利润率也越来越高（虽然还是负的），资本的运转效率越来越高（asset turnover），库存周转率越来越高，卖车速度越来越快。同时，CarMax的指标在逐渐减弱，市场在被CVNA侵蚀。CVNA是网上下单，有独自开发的专利搜车和看车技术，对卖家和买家都高效省时间，汽车转运和存贮成本都比CarMax低。尤其是疫情时期，CVNA的无人售车方式比CarMax和区域车行买旧车的优势是极大的提高了。搜一下google trends，对比一下就知道了，这明显会有长久影响。CVNA有垄断性平台优势，7天无风险退货，大数据智能，在全国买车运车，比ebay craigslist CarMax 和地区dealer的买卖车效率都更高吧。这种优势会随时间越来越明显，越来越大，车售价也会越来越有竞争力，形成良性循环。当然现在的估值也确实有点高了。