蒋政
随着进口葡萄酒的冲击和国内市场的激烈竞争，国产葡萄酒龙头企业烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司（000869.SZ，以下简称“张裕”），正在经历盈利乏力的尴尬处境。
根据张裕发布的2016年财报显示，该公司实现营收47.17亿元，同比增长1.46%。净利润为9.82亿元，同比减少4.62%。而净利润下跌背后，是多年来公司销售毛利率和净利率的不断下滑。数据显示，2011年张裕销售净利率与销售毛利率分别为31.6%和74.8%。到了2016年，上述数据已分别降至20.8%和66.6%。另外，张裕投入资金最大的海外并购业务仍处于亏损当中。据了解，该公司在2016年实现营业利润-1624万元，净利润为-748万元。
酒水营销专家蔡学飞告诉《中国经营报》记者，由于国外葡萄酒大量涌入，国产葡萄酒企业均受到较大冲击。随着消费者对于葡萄酒品牌的认知程度提高，以及国内代理商大量引进与参与国际葡萄酒贸易等，导致国产葡萄酒盈利能力集体下降。而在海外布局上，2015年8月，张裕并购西班牙爱欧集团，西班牙葡萄酒同法国品牌相比存在短板，消费者的接受需要一段时间。记者致电张裕并发去采访函咨询相关问题，截至发稿尚未收到对方回复。
与此同时，国产葡萄酒企业的日子大都不太好过。中葡股份(8.170, 0.01, 0.12%)（600084.SH）在2016年营收较上年同期下滑12.70%，净利润同比减少17.96%。通葡股份(11.890, -0.06, -0.50%)（600365.SH）的葡萄酒业务营收下滑接近4成，毛利率下降10.94%。而王朝酒业（00828.HK）则是连续5年出现亏损。
遭遇净利下滑难题
根据可查资料显示，张裕的营收和净利润在2011年达到最高峰。数据显示，在2011年，张裕实现营业收入60.28亿元，净利润为19.07亿元。自此之后，除了2015年之外，张裕的净利润均呈现下滑状态。在2016年，受益于公司旗下西班牙爱欧集团收入并入报表，张裕实现营收47.17亿元，同比增长1.46%。据了解，爱欧集团在2016年贡献营收2.81亿元。
值得注意的是，张裕的销售毛利率和净利率同样处于下滑状态。根据历年财报显示，在2011年，张裕的上述数据分别为76.12%和31.6%。在2012年至2014年，张裕销售毛利率分别为75.17%、68.57%、66.98%，对应净利率分别为30.14%、24.26%、23.53%。而到了2016年，张裕销售毛利率和净利率已经下滑到66.60%和20.8%。
品牌营销专家路胜贞表示，张裕近年来低毛利产品比重变多，高档产品开发力度不足。同时，由于自身渠道投资太大，影响了公司毛利率和净利率。张裕在2016年年报中也提到，“由于受高毛利产品销售占比下滑而低毛利产品销售占比上升影响，导致公司净利润较上年下降4.62%。”
东方证券(14.550, 0.00, 0.00%)研报指出，由于原材料端价格上涨致成本提升，2016年葡萄酒业务营业成本同比提升5.15%，高于收入端增速1.46%，导致葡萄酒业务毛利率下滑1.24 个百分点。
事实上，盈利能力下滑是大多数国产葡萄酒企业面临的处境。中葡股份在2016年实现营业收入2.65亿元，同比减少12.70%，净利润为0.13亿元，同比减少17.96%。其年报显示，该公司业绩走低主要系葡萄酒销售减少所致。其中，高档酒营业收入较上年同期下降40.1%，中低档酒营业收入同比增长11.14%，原酒营业收入较上年同期下降85.85%。通天酒业（00389.HK）在2016年收入2.7亿元，同比2015年2.9亿元略有下滑，但净利润从958万元转而亏损9329万元。而王朝酒业则是从2012年以来连续5年出现亏损。
蔡学飞认为，张裕作为国产葡萄酒龙头企业，正在经历着“内外夹击”。“一方面，国内葡萄酒企业发展迅速，正在逐渐蚕食张裕现有的市场份额。另一方面，我国进口葡萄酒保持高速增长，同时，国内代理商大量引进并参与国际葡萄酒贸易，导致张裕面临着激烈的市场竞争。”他说。
中国海关总署数据显示，2016年中国进口葡萄酒总量达6.4亿升，总额高达23.6亿美元，同比分别增长15%和16%。其中瓶装葡萄酒占进口总量的九成以上。相比之下，国产葡萄酒产量已经连续4年下跌，国家统计局最新数据显示，2016年全国葡萄酒产量为11.4亿升，较上一年减少1%。
“张裕葡萄酒主要是介于50至300元价位中低端市场，追求的是产品的性价比。而受国外葡萄酒文化影响，消费者更乐意尝试一些价格不贵却又有新鲜感的进口葡萄酒，这导致张裕受到外部品牌挤压严重。”路胜贞说。
海外布局尚处于培育期
根据2016年年报显示，在张裕主要参股控股的6家子公司中，辽宁张裕冰酒酒庄有限公司和西班牙爱欧集团公司出现亏损。其中，爱欧集团实现营业利润为-1624.41万元，净利润为-748.44万元。
相关资料显示，爱欧集团是目前张裕海外并购投资金额最大的项目。早在2015年8月26日，张裕发布董事会公告和对外投资公告，审议通过张裕以2625万欧元的价格现金收购家族企业CG公司和GG公司分别持有爱欧集团37.5%和37.5%的股权。交易完成后，张裕将持有爱欧集团75%的股权。协议规定，在未来5年内或双方另外约定的时日，张裕拟以525万欧元的现金增持爱欧集团15%的股权，届时持股比例将高达90%。
当时出具的报告显示，爱欧集团在2014年和2013年营业收入分别为3593万欧元和3580万欧元，净利润分别为137万欧元和117万欧元。财务顾问西班牙GBS投资银行对该集团的盈利预测分别为2015年193万欧元，2016年278万欧元，2017年300万欧元。只是，在张裕接手之后，爱欧集团陷入亏损泥淖。
记者也了解到，在收购爱欧集团时，该公司55%的市场在西班牙以外，但中国市场占比尚不足1%。而根据相关媒体报道，爱欧集团的毛利率仅在27%左右，净利率为3.8%，这同张裕自身的盈利水平相差较大。路胜贞告诉记者，张裕进口葡萄酒业务占比并不大，盈利也很有限。国外葡萄酒产地复杂且品类繁多，张裕引进产品在国内普及程度并不高，需要耗费较大的培育市场的成本。蔡学飞也持有相似观点。他认为，西班牙红酒在品牌上不及法国，在价格上不及美国、智利等，很难打开高端市场。从目前看，张裕进口葡萄酒业务占比较小，贡献也低。
中国品牌研究院食品饮料行业研究员朱丹蓬表示，张裕在2016年才开始全方位布局爱欧集团业务，在短期内很难实现盈利。“目前包括中粮、张裕在内的国内企业都在布局海外并购业务，但是在具体操作过程中，张裕需要打造销售团队、营销体系以及梳理与爱欧集团之间的关系。这些都需要时间。”
早在2015年初，张裕在烟台总部成立了五大葡萄酒事业部，分别应对位于法国、西班牙、意大利、澳大利亚和美洲五大葡萄酒产地的对外投资主体，试图实现在世界所有优质产区都有布局。张裕副总经理李记明日前接受媒体采访时表示，争取5年内实现张裕进口酒的销售业务占张裕总销售的30%。
与此同时，张裕仍在计划寻求海外布局。据张裕2017年经营计划显示，该公司将加快国际化步伐，继续寻求澳大利亚、智利等葡萄酒主要产区合格的目标企业，完成在世界主要葡萄酒产区的全面布局，加强已收购企业管理，在做大中国市场业务同时，努力实现海外市场持续快速发展。
“当下张裕正经历‘青黄不接’的过程。一方面，公司中高端产品增长乏力。另一方面，公司海外布局盈利期还需时日，公司近期承压较大。如果张裕在进口葡萄酒业务上取得一定成绩，公司将可能进入良性循环。”朱丹蓬说。