看了一晚上这个股，有点意思，记录如下。
诺力两块业务，原有业务是锂电叉车，后买的是智能物流，基本上营收占比各一半。两块业务有关联，但不大，基本上没啥关联。这类公司在好的时候，可以说找到了新的业务增长点，打开了想象空间，可以按照新业务估值；不好的时候，就变成个杂毛，估值连原有业务的同类企业都比不上。
原有的叉车业务，目前看只能给15PE，保守一点甚至只能给10PE，这么低是参考杭叉以及合力，毕竟人家是龙头而且比较纯粹，杂毛诺力这一点上还比不上他俩。虽然电动叉车相比燃油叉车代表未来，诺力没道理就因为主打锂电叉车就配享有更高的估值，毕竟人家的体量是诺力的好几倍，燃油电动都有不能说是缺点。虽然诺力的叉车业务仍保持增长，21/19年叉车销售量增长了32%，但是这块业务没啥想象空间。
后买的智能物流包括中鼎集成和法国公司两块，买了好几年了一直不见起色，增收不增利。收入从19年的12亿增加到了21年的30亿（中鼎和法国公司差不多各一半），在手订单也在同步增加，但利润就没那么好看了，19年（已并表法国公司）是1.1亿，21年还是1亿，到22年可能只剩0.7亿了（法国公司甚至有可能亏损），简直是玩了个寂寞。法国公司咋回事不好说，毕竟22年欧洲形势太差亏损也正常，但是中鼎集成咋回事？总拿订单确认慢解释不通，毕竟收购是19年的，三十几亿的总资产十几亿的营收，好几年了利润非常稳定的维持在五六千万，说不过去吧，三十几个亿存银行利息也能给一个亿。好在22年终于把中鼎原来的老板zhangke给换掉了，换上个听话的职业经理人了，期待会有所改观。
理想情况是：未来3年中鼎保持30%+的增速，毕竟订单在手（中鼎22年上半年末在手订单是21年全年销售额的4倍，当然还取决于宁德时代），中鼎25年营收应该可以做到21年的2-3倍，大约30-50亿，法国公司算从15增长到20亿，智能物流板就可以做到50-70的营收，如果净利润率提升到10%左右的合理水平（这是最大的挑战），那么就是5-7个亿的，加上叉车保守点算4亿，差不多利润能到10亿。这时候诺力的主营业务就从原来的叉车变成智能物流了，估值水平也会有相应的提升，想象空间还是挺大的。
压制中鼎利润水平的因素可能有几点：一是宁德时代这个大客户压榨的太狠，能干就干不能干就滚，要不上价；二是业务没什么技术含量，关键部件都是外购，中鼎只能做集成，利润率自然升不上去；三是中鼎跑冒滴漏严重，甚至不排除zhangke向自身控制的体外公司进行利益输送。最好情况是三，最差情况是上述三点的结合。诺力和zhangke是不是有抽屉协议呢？让zhangke继续干了三年才换掉，实在让人难以理解，不换人，谈何整合？
另外还有不好的一点就是中鼎原老板zhangke以及诺力其他高管一直在减持，没完没了。减持完毕和中鼎利润率提升是近期主要观察点。