截至目前，依旧持有华侨城和瀚蓝环境两只股票。华侨城持有2年多了，三月份最低点居然击穿我的成本，我也是醉了。瀚蓝环境本次建仓至今还不足1年。21年年报都已经发布，包括我关注的投资者在内的不少人都进行了分析，一季报还要到本月底，我就随便聊聊吧。
一、华侨城
就业绩和分红来看，小乔确实让人失望，纯文旅经营情况也没有详细公布（除了接待人数）。业绩下滑严重，主要原因有这几个：毛利率大幅下滑，计提减值，少数股东权益占比过大。尤其业绩发布会说的2021年的毛利率基本代表了公司现阶段及未来一段时间的毛利率水平，这个未来一段时间也不知道是多久，如果选择继续持有它，就得有一个合理的预期，如果这样的毛利率持续，那么他的业绩很难回到20年的水平。
除了业绩和分红不好看，他也不是一无是处，比如我看中的是它的文旅业务，这方面的扩张速度基本符合我以前的判断：2021年公司新增了4家景区、4家酒店、3家开放式旅游区。景区包括西安欢乐谷玛雅海滩水公园、襄阳奇趣童年亲子乐园、深圳欢乐港湾摩天轮、济南华侨城欢乐荟；酒店包括云海丽呈、南京欢乐谷智选假日酒店、襄阳云海酒店、云海汤泉；开放式旅游区包括宁波欢乐海岸、扬州梦幻之城、中国第一滩景区。22年，年报中这么说的：在华东地区，围绕“大江、大河、大海“布局优质项目，高质量推动常熟时光小镇、济宁运河1283、南京欢乐时光、南京欢乐滨江等项目建设。在西部地区，成都龙泉驿欢乐田园、成都东安阁酒店、西安沣东摩天轮项目年内要建成开业；全力推动西安沣东欢乐谷二期建设。在北方地区，一是持续推进淄博华侨城商街建设及乐园策划；二是紧抓青岛华侨城项目分期落地，打造北方的文旅名片；三是推动济南华侨城落地酒店业态，丰富文化定制餐饮市集。在华南地区，积极推进中山欢乐海岸、茂名南海岛、湛江欢乐海湾、漳州欢乐美港等项目建设。在中部地区，推动郑州文化艺术中心、南昌玩美公园、南昌青少年星际科普研学基地、南昌华侨城福朋喜来登酒店、襄阳奇幻谷、襄阳奇趣森林酒店、衡阳水公园在2022年开业；全力推动南昌华侨城万豪酒店项目建设。目测按计划一年也是好几个项目投运。投运和马上盈利是两回事，尤其这种重资产，投入大，回收期长。但是，目前即便不赚钱，只要卡好位，占据了好位置，只要运营好，能引来人流量，将来不愁不赚钱。可惜的是，纯文旅这一块看不到数据，你没法去分析它的运营情况。
这次他还来了个十四五规划，花里胡哨的（符合体制内作风），我就多看了看这两句：公司的发展思路是以旅游为核心增长极，城镇化为底盘。不知道是不会以后还是回归到重点发展文旅，控制或者说适当收缩纯房地产业务。如果是，那么对我来说，就好像是它的管理层在喊：老乡，别走。我一直想它控制纯房地产业务，尤其在当下，房地产不确定性太大了。它目前已建未售+在建+未建，按21年销售情况，好像可以卖五六年，真不需要再去拿纯地产的项目了，现在地价没有什么涨升空间，囤一堆地只会增加存货减值的可能。集中力量快速开发库存地和已有的文旅项目，再去找一些合适的文旅项目足矣。
以前把希望寄托于换管理层，目前看，估计也要失望了，换来一个60岁的，按我对体制内的了解，估计是稳，最多做一届且临近退休的领导，大概率不会有什么大刀阔斧的改革。
最后一条，还有个股权激励没出来，到时候看看激励条件吧。
对这只个股，除了主账户，其他账户都在缓慢减仓，切换至瀚蓝环境。现在疑惑的是它值不值得重仓长期持有，持有能不能获得比较好的收益。投机来说，按季线看，他依然是一个底部缓慢抬升的趋势，将来我大概率还是会持有，就看仓位控制在什么程度。
二、瀚蓝环境
1、 业绩低于我的预期，如果考虑有资产减值计提，那就符合预期了。
2、短期而言，天然气业务的盈利能力影响还是比较大，20年盈利1.56亿，21年20万不到，考虑到增量，恢复到以前盈利水平，估计可以年赚2亿，对21年利润来说，超过15%了。公司估计22年这一块业务盈亏平衡，先按此预期吧，多了是惊喜！长期依然是看大固废的增长情况。
3、今年国补是可能清欠的，如果成行，那么它应收账款计提的会转回很大一部分（也要看其它的应收款是不是继续增加）
4、资产减值计提，如果本次计提已经充分考虑减值影响，以后不会再计提。但要注意日后他获取的项目会不会再出现此类情况，这个需要引起注意。
5、危废处理量同比增长不错，但总的产能利用率依然低，不太满意。
总的来说，我认为目前股价充分反映了燃气业务的悲观预期，我认为天然气购销差价倒挂不会一直持续，再考虑到它固废业务的增长，我选择了加仓，尤其是几个小账户，都在用华侨城换瀚蓝环境。
去年的总结就说了今年经济就是稳增长，对今年股市不抱很大希望，主要是一些赛道股把预期打得太满，估值过高，而风格切换迟迟没到。今年已经过了一个季度，目前看一些低估值的，对稳增长作用大的行业表现还可以，大部分赛道股被打入冷宫，也算符合自己的判断。后面几个季度估计赛道股也不会有很好的表现，反弹肯定有，创新高就别指望了。
今年不管是国际国内形势，都不乐观。国际上，ew战争导致的各种制裁，对以后的影响估计很大。国内的疫情，让稳增长形势更严峻。我们在吃瓜的同时可以多思考思考，投资的机会和风险可能在哪里。。。。。。