每一次泡沫快速膨胀的背后都有一套洗脑的理论支撑，比如20世纪60年代末70年代初的漂亮50、2000年的互联网创新、2008年的量化宽松等等。这两年A股风行的赛道理论，更是具有相当大的迷惑性。因为这套逻辑背后对应的确实是一些基本面比较扎实的细分龙头，但问题就出在估值上面。任何公司的股份都有一个相对合理的价格，哪怕是再好的公司也是如此，股票价格围绕公司内在价值波动是最基本的经济规律。现在绝大多数白酒、医药、消费、新能源的龙头股市盈率都达到五六十倍甚至更高，市净率大多数超过10倍！赛道理论认为业绩只要确定性就可以给溢价，但问题是如果这个溢价把公司未来五年甚至十年的业绩增长都透支光了，那已经不叫价值投资了，只能说是赌博了！
这些公司之所以涨到这么离谱的价格，背后一些知名公私募基金的抱团可谓“功不可没”。运作的基本模式简单粗暴，就是旗下同一基金，通过不断发产品（动不动就是百亿级别的规模），大量买入同一公司。严格意义上来说，这其实就是利用资金优势拉抬股价，是严重的操纵市场行为，只不过这是很多机构联手打造出来的一场狂欢。更可恶的是某些大V在如此危险的位置还在说什么享受泡沫、基金没有抱团、什么只投资不能被世界改变的公司和改变世界的公司......荒谬绝伦！！！所以这两年散户跑不赢基金也没啥奇怪的，机构有足够大规模的资金可以严重扭曲市场的定价机制。而这次搏傻的游戏未来一两年内大概率会崩盘和上次一样会崩盘，背后的原因很简单，价格偏离力合理价值到异常离谱的时候就会开始快速回归，而这些学识渊博、经验老道的基金经理也知道这是个击鼓传花的游戏，一旦有些机构开始撤退，那一定会引发一场灾难性的雪崩！！！