要理解股票回购这个东西到底是不是傻逼的共识，我们首先要深入理解这个accounting tricks的内在逻辑。股票价格的理论值等于未来dividend的折现，P=未来一年分红/(折现率-增长率)

但是现实中，有个很坑爹的问题，分红要缴很高的税，尤其是在某村交易所的某某通业务，这也是高股息股票非常不受欢迎的一点，10%的股息就要每年亏掉2%；甚至有很多人除权之前特意卖出股票。

聪明的人们发现了一种更好的办法，那就是只分红一点钱，剩下原来要分红的钱用来回购注销，这样也是提高EPS的方法，也就是提升分红的增长率g，人们发现尤其对于成长股来说，增长率和估值（折现率或者分母）对股票价格更为重要，所以更应该强化股票回购对于折现因子的作用。

但是如果一个产品没有持续的现金流，只是把借来的钱用来回购。甚至是只回购+消耗，从来没有过分红这件事情，这种回购就可以认为是傻逼的共识了