$华能国际电力股份(00902)$ $华能国际(SH600011)$

根据《华能国际电力股份有限公司章程》（“《公司章程》”）规定，公司在当年盈利及累计未分配利润为正，且公司现金流可以满足公司正常经营和可持续发展的情况下，采取现金方式分配股利，公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可分配利润的50%。

最近华能又来到了至暗的时刻，人气跌到了谷底，但其实仅仅是股价的至暗时刻，公司的业绩反而是近些年最好的，股市的短期走势确实十分极端，常常偏离基本面运行，而投资的超额收益正是来源于这种错误定价，华能的火电三季度已经开始盈利，而对于华能港股估值，火电板块只需盈亏平衡即可，盈利是预期外的加分项，三季度已经是明牌，估计公司四季度会有计提，做低业绩，现金流优先降负债，但章程规定的50%分红率大概能确保今年5%以上的股息率，而接下来几年的容量电价、长协比例提升、风光增长和利率下行将使公司越来越好。

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