（此文5月11日首发于公*号）万科A曾经是A股的大白马，也曾给投资者带来过非常高额的回报。
然而从2021年开始，万科A的股价一路下跌，时至今日万科A的股价已经来到了7元时代。
在这漫长的下跌过程中，一路都有投资者抄底，然而最终往往以悲剧收场。
且不说一众不知名的投资者在万科A上折戟沉沙，就连一些财经大V，网红作家也都在万科A的抄底上吃了大亏，最后黯然收场。
比方说财经大V“老柏树也有春天”就在万科A上栽了跟头，一路抄底一路套，最后扛不住割肉离场，亏损1000多万，相当惨重。
还有知名网红作家“紫金陈”也是抄底万科A被套，最后熬不住，选择割肉离场。
事实上，这么多的投资者在万科A上翻船，主要是犯了定式思维，因为曾经万科A是A股市场上的优秀学生，所以投资者潜意识里面会对企业高看几分，从而忽视了企业悄然之间发生的变化。
温水煮青蛙，最后当企业问题浮出水面的时候，投资者已经深套其中。
万科A确实曾经给投资者带来过数百倍的回报，但是那是在房地产的黄金岁月。
事实上，巴帮主也玩过万科A，只是在2016—2017年清仓后再没有碰过了，原因是我认为房地产的趋势在发生改变。
在2021年的时候，万科A股价还在30+的高位，我也在论坛上连续发帖给投资者提醒过风险。
当时，巴帮主明确的表示万科的时代已经过去，但是奈何很多投资者还是太过执着于万科A过去的辉煌，结果吃了大亏。
现在万科A的股价从2021年的30+一路下跌到现在的7元时代，对于投资者当真是惨烈无比。
而现在的万科A更是陷入了一种恶性循环陷阱。
万科当下的这种处境可以用金融大鳄索罗斯在其著作《金融炼金术》里面所提到的“反射理论”来解释。
何谓“反射理论”呢？
索罗斯的反射理论认为股价有时可以给企业的价值带来巨大的影响，投资者必须记住这种可能性。
比方说，如果一家资本化率不高的银行股价很高，那么这家银行就可以发行更多的股票，并让自己充分资本化，这是自我实现预言的一种形式。
只要股市说没有问题，那就没有问题。
例如1991年年初，花旗银行的股价涨到了几十美元，并可以轻而易举地为新发行的证券找到买家。
然而，如果这家银行的股价仅为几美元，那么它可能就无法筹集到更多的资本金了，这将导致该银行最终倒闭。
这是自我实现预言的一种负面形式。
也就是金融市场对一家企业生存能力的认知将影响到最终的结果。
这就是索罗斯所说的“反射理论”（有投资者也称反身性理论）。
万科A现在跌跌不休的股价已经将企业拖入到了“反射理论”中。
当大家看到万科A跌跌不休的股价，那么势必会在心理怀疑企业是不是真的不行了，于是万科这家企业在各个渠道融资的能力自然也就变弱了。
融资能力变弱，那么自然也会让企业更难以渡过危机。
“反射理论”于是在万科A上就起作用了。
反之，如果万科A的股价能挺住，甚至拉升，那么投资者也许就会产生一种信念，“房地产行业不会倒闭，那么作为行业龙头的万科A肯定能渡过这场危机”。
这时候，二级市场的投资者也会更有信心持有万科的股票，进而对万科A的股价产生支撑作用。
而只要股价在向上，企业的融资渠道也会变宽，很多风险都会被投资方所忽略，投资方更愿意冒风险，他们会认为市场是有效的，坚挺的股价已经说明了问题（虽然很多时候，市场是无效的）。
如此，万科这家企业反而能更容易渡过危机。
这便是当前万科A的现状，用索罗斯的“反射理论”可以很形象的做一个诠释。