转：
如果100万起步，巴菲特会如何做？
股东：
我的问题是这样的：如果你们今天带着一百万美元开始创业，并希望在40年内建立一个价值年化增长20%的企业，你会在头五年采取什么类型的投资和投资策略？
巴菲特：
有意思的是，我们在50年前，1956年5月4日，成立了第一家合伙企业，当时的规模是105000美元 （掌声）。
那是我妹妹在鼓掌，她是合伙人之一。
如果查理和我从头再来，从事同样的活动，我想，我们会做一些非常相似的事情，如果我们投资证券，我们会放眼全球，比如我们会看一看韩国。
上个问题中查理说你找不到20个好机会，但你也不必找20个，你只需要找到一个，真的，在这个行业中，你不需要有太多的好点子，你只需要偶尔有一个很有价值的好点子。
而在证券方面，我们会做同样的事情，我们可能会寻找更小的公司，这意味着更小的股票，因为我们会发现一些对小资金产生影响的公司，而这些公司对像伯克希尔这种规模的投资组合不会产生影响。
如果我们试图收购企业，我们的日子会很艰难，因为你说的是一百万美元，我们就太小了，我们也还没积累任何声誉，所以人们不会来找我们。
因此，我不认为，用少量的资金，收购企业会取得很大的成功。
你知道，查理开始从事房地产开发，因为它只需要非常非常少的资本，你可以通过脑力和能量放大资本，指望脑力和能量能以一种巨大的方式放大资产在证券行业中是行不通的。
我天生倾向于研究证券，随着时间的推移，一步一步地做，但基本原则不会有所不同。
我想如果几年前我用一小笔钱经营一家合伙企业，我想我可能已经100%投资在韩国了。
而且，我会四处寻找一些定价非常错误的东西，而这正是我所理解的，每隔一段时间，这种情况就会发生。
查理？
芒格：
我同意这一点，你可能想找到一个生意，它每年能赚20%，然后你能在接下来的40年里什么都不干，而这往往是一种梦想。
在现实世界中，你必须找到你能理解的生意，这是你能拥有的最好的生意，一旦你找到了你能看懂的最好生意，你就会用它来衡量一切，因为这是你的机会成本。
这就是小额资金的投资方式，当然，诀窍是获得足够的专业知识，这样你的机会成本，也就是你的默认选项的回报率就会非常高。
因此，游戏的基本玩法没有任何改变，这就是为什么现代投资组合理论如此愚蠢（观众笑）。
沃伦会比传统投资组合更加集中。
大多数人不会找到成千上万同样好的生意，他们会发现一些生意，其中一两个比他们知道的任何东西都好，投资的正确方式是考虑你的最佳选择。
顺便说一下，这是在基础教科书中的大一新生经济学课程中的内容，只是它还没有进入现代投资组合理论。