基本面分析
天润乳业成立于1999年，2001-06-28上市，属于食品制造业，是集饲草种植、奶牛养殖、乳品生产、科研开发、市场营销五位一体的产业化乳品企业。
资料显示，天润乳业主营业务为乳制品的研发、生产和销售，按照产业链上下游划分为牧业养殖、乳品加工和市场销售三大业务板块，公司拥有天润、盖瑞、佳丽等品牌，拥有天润科技、图木舒克唐王城乳品公司等三家乳品生产企业。
公司资金情况近半年越趋下降，这个不是个好信号，未知是因为扩展业务的原因导致，还是因为销量营收受到影响；从同花顺的数据看到，公司每年的营收都是增长的，近年来，天润乳业业绩增长稳定，2020年至2022年，公司营业收入分别为17.68亿元、21.09亿元和24.10亿元，同比分别增长8.67%、19.32%和14.25%；净利润分别为1.47亿元、1.50亿元和1.97亿元，同比分别增长5.62%、1.52%和31.33%。
第三季度净利润的下滑，天润乳业表示，主要系报告期市场淘汰牛价格下降，以及公司合并阿拉尔新农乳业有限责任公司（下称“新农乳业”）后增加亏损所致。
2023年5月，天润乳业公告称，公司以3.26亿元收购新农乳业100%股权，该收购项目已完成了工商变更登记。
所以可以理解成现在公司在不断扩产扩充业务，包括收购疆内同行新农乳业，还发展疆外的业务，公司2022年1月在山东省德州市齐河县设立控股子公司天润齐源乳品有限公司，投资建设年产15万吨乳制品加工项目。但这种业务扩张在后疫情时代能否产生正收益，无疑是存在一定的风险，公司自2018年开始ROE、ROIC、毛利率等指标不断下滑，如果未来业务扩充不能带来较好的收益回报，股价将随着利润增速乏力而会进一步下挫。
天润乳业 - 配债分析
2023年11月25日，天润乳业公告显示，公司可转债申请上会，本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币9.9亿元。
公告显示，天润乳业拟使用募集资金7.12亿元用于年产20万吨乳制品加工项目，2.78亿元用于补充流动资金。
天润乳业表示，本次募集资金投资项目拟主要用于年产20万吨乳制品加工项目，随着新建项目投入使用，公司固定资产规模将相应增加，资产折旧摊销随之加大，将对公司业绩产生影响。同时，本次募投项目新增资产将大幅增加公司的非流动资产，非流动资产占资产总额的比例将提高，资产整体流动性和变现能力将有所下降。
若按12.6的股价建仓，120上市价格，天润乳业的安全垫高达5.3%左右；
另外，为了减少建仓后，股价因市场环境因素持续下跌，最好的解决方法就是进行补仓，补仓的间距可以是3% 、 5% （根据资金和盘面震荡幅度而定），尽量把浮亏的幅度控制在6%以内，不用担心不断补仓带来的浮亏心理厌恶忧虑，因为股价不断下跌，安全垫只会越发加厚，而且市场是波动的，股价也不可能一直下跌不振。
天润乳业作为老牌上市公司，2001年上市至今超20年，不会那么容易被市场淘汰，公司的基本面上需要资金短期有一定紧张，但整体还算是健康运营。
我们赚取的是股价波动带来的收益，伴随天润乳业的配债逻辑，市场都是逐利的，只要股价下跌增厚安全垫，大概率不用等到配债日，就能通过波动带来收益。
