时间：2023-11-24
来源：民生证券
OLED：柔性显示，大有可为。OLED作为LCD之后最具潜力的新型显示技术之一，能够实现自发光，具有驱动电压低、快速响应、超轻超薄、柔性显示、对比度高、可视角广、色彩饱和度高、抗震性好等性能优势，正在各个领域呈加速渗透趋势，伴随OLED技术成熟和成本优化，OLED正进入黄金时代。
供需端：多应用加速渗透，国内产能快速释放。（1）需求端：目前，手机等小尺寸市场仍然是OLED最大的应用市场，但OLED在中大尺寸市场正呈加速渗透趋势。1）小尺寸：根据Omdia数据，OLED在智能手机的渗透率从2020年初的33％迅速提升到2022年末的60％，是近几年智能手机最大的技术创新之一。市场对于折叠屏等多样化的屏幕需求有望助力OLED在智能手机市场渗透率进一步提升。2）中尺寸：IT、车载市场等OLED应用前景广阔。由于汽车智能化趋势以及OLED本身可弯曲、响应快、对比度高等优势，OLED正在成为车载、平板、PC等中尺寸高端产品应用的主流技术选择之一。3）大尺寸：韩厂主推，TV等大尺寸市场OLED渗透率稳步提升。（2）供给端：三星、LG等韩厂技术主导，但京东方、维信诺等中国大陆企业加快产能布局，根据Omdia统计的产能数据，韩厂在OLED市场的产能占比已经从2018年的84%左右下降至2022年的60%左右，OLED产能正在加速向中国大陆转移。
产业链：国内产能崛起，产业链国产替代正当时。OLED产业链主要可以分为上游的设备制造、有机材料和组装零件，中游的OLED面板制作，下游的终端应用。伴随国内OLED产能的释放，上游国产原材料和设备厂商有望迎来“行业成长+国产替代”的双轮驱动。具体来看，OLED有机发光材料是OLED产业链中技术壁垒最高的领域之一，长期被海外企业专利垄断，伴随海外专利到期及国内技术突破，国产厂商迎来发展良机；掩膜版是平板显示生产制造过程中的关键材料，在美日企业主导的背景下，国产厂商正在加速突破；驱动IC长期被韩台厂商主导，国产替代空间广阔；国产OLED设备厂商也正在从早期以后段检测设备为主逐步向阵列、蒸镀等前段设备突破，加速国产替代。
风险提示：需求持续不振、技术迭代、相关公司竞争格局恶化的风险
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