时间：2023-8-10
来源：信达证券
$信息技术ETF(SZ159939)$ #信息技术#
本期内容提要：
1.财务指标：FY23Q4，超微电脑实现营收21.8亿美元，同比+34%，环比+70%，位于最新指引上限（21.5-21.8亿美元），主要系客户对领先AI平台的需求推动公司营收强劲增长，尤其是对基于LLM优化的英伟达HGX的Delta Next解决方案需求；Non-GAAP毛利率为17.1%，同比-0.5pct，环比-0.6pct，主要系公司专注于新产品研发与市场份额；Non-GAAP摊薄每股收益为3.51美元，同比+34%，超过公司最新指引上限（3.35-3.45美元）。
FY2023，公司实现营收71.2亿美元，同比+37%，超过公司指引上限（66-68亿美元）；全年Non-GAAP摊薄每股收益为11.81美元，同比+109%，超过公司指引上限（10.50-11.00美元）。
2. 分业务营收： FY23Q4，公司AI/GPU和机架规模解决方案推动业绩增长，占FY23Q4总营收的52%。分业务来看，企业、渠道和AI/机器学习业务营收9.76亿美元，同比+19%，环比+51%，占FY23Q4总营收的45%，同比-5pct；OEM设备和大型数据中心业务营收11.7亿美元，同比+59%，环比+94%，占FY23Q4总营收的53%，同比+6pct；5G/电信/边缘计算/物联网业务营收0.43亿美元，占比2%，同比-1pct。
FY2023，公司企业、渠道和AI/机器学习业务营收同比+10%，占FY2023全年营收48%；OEM设备和大型数据中心业务营收同比+102%，占比49%；5G/电信/边缘计算/物联网业务营收同比-36%，占比3%。
3. 分地区营收： FY23Q4，公司在美国市场营收同比+55%，占比76%亚洲市场营收同比-17%，占比11%；欧洲市场营收同比+1%，占比10%；世界其他地区营收同比+12%，占比3%。
4. 运营支出：FY23Q4，公司的GAAP运营支出为1.45亿美元，同比+19%，环比+14%。Non-GAAP运营支出为1.33亿美元，同比+17%环比+14%。公司本季度Non-GAAP运营利润率由上一季度的8.7%大幅增至11%，主要系公司收入增长超过运营费用增长而带来的运营杠杆效应。
FY2023，公司Non-GAAP运营利润率由FY2023的7.2%增至11.4%主要系毛利率提高、收入增加和费用控制带来的运营杠杆效应。
5. 业绩指引：公司对涵盖AI、核心计算、存储、5G、电信、边缘计算和物联网应用的多元化业务模式充满信心，公司预计FY24Q1营收为19-22亿美元；公司预计Non-GAAP摊薄每股收益为2.75–3.50美元GAAP摊薄每股收益为2.02–2.80美元；公司预计FY24Q1毛利率将与FY23Q4水平相近；公司预计FY2024营收为95–105亿美元。
6. 其他：（1）公司计划通过即将在 Computex 上发布的MGX平台扩大应用优化GPU解决方案领先优势；（2）公司新推出的基于PCIe Gen 5的E1.S和E3.S Petascale全闪存存储服务器可提供业界领先的存储性能和容量；（3）公司在硅谷总部附近新建一座大楼，计划进一步提高目前每月 4000 个机架的产能；（4）公司计划在北美再建一个生产园区；（5）公司的马来西亚工厂预计将在12-15个月左右投产，将使公司产能翻一番；（6）公司将以创纪录的积压订单为基础，为FY2024做好充分准备；（7）随着 LLM 和其他AI应用的蓬勃发展，公司预计实现 200 亿美元的年收入目标只需几年时间。
7. 投资建议：我们认为在大模型格局未完全形成之前，参数量堆砌或是各家企业发力的焦点，AI服务器作为算力的实体承载有望高速增长。我们持续看好全球算力产业链的成长潜力与AI国产化趋势，建议关注算力产业链个股。
风险提示：下游需求不及预期，产品研发不及预期，宏观经济不及预期。
风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。
@老罗话指数投资 @今日话题 @蛋卷基金 @Lagom投资 @白话投资 @似曾相识81 @物不足智不明 @月下寒漪 @玩转ETF @ETF财经老爸 @指数基金 @正心投资 @徒步投资笔记 @502的牛 @青春的泥沼 @身没动心已远 @有谦 @风无雅@唐一军