时间：2023-7-28
来源：华泰证券
Meta发力生成式AI工具，加快追赶竞争对手的步伐
Meta宣布与微软深化合作，正式推出新一代开源大型语言模型Llama 2，帮助开发者和组织构建生成式人工智能工具和体验。Meta在2023年5月18日公布了首款自研芯片MTIA的最新进展，芯片基于7纳米工艺，采用开源片架构RISC-V，专门用于AI推荐系统。为解决内存和传输瓶颈，公司也从AI芯片初创企业Graphcore招揽10名员工，主要从事AI专用网络技术研究。另外，Meta宣布开始测试面向广告商的生成式AI工具“AI Sandbox”，主要使用AI创建图像背景和文字等内容。对比谷歌广告业务已引入生成式AI简化广告制作流程，目前Meta暂未公布有关AI适应现有广告基础设施的细节，拟推出的AI工具能否吸引更多广告商入驻将有待验证。
Meta营收盈利和指引均超预期，广告业务继续回暖
Meta 23Q2营收为320亿美元，同比增长11%，环比增长12%，EPS为2.98美元，营收和EPS双双超过Refinitiv预期的311.2亿美元和2.91美元。另外，DAU、MAU和ARPU也均超预期。指引方面，23Q3营收在320-345亿美元，对比预期的313亿美元。受业绩和指引超预期所带动，股价盘后交易涨逾6.51%，2023年股价累计上涨148%。对比Snap营收同比下降4%，盘后交易股价跌约20%，显示Meta作为大型广告平台业务继续回暖。
广告业务重回双位数增长，美国总统大选和巴黎奥运会短期创造新需求
23Q2广告营收315亿美元，同比增长12%，环比增长12%。相较而言，Snap营收连续第二个季度下降。我们认为，在电子广告业务恢复初期，广告东或更愿意投放资源到大平台，因此谷歌和Meta的广告业务在经济形势好转时，均实现同比增长。同时，随着2024年美国总统大选两党主要参选人浮出水面，候选人即将在社交媒体上开展激烈的政治宣传竞争，以及随着2024年巴黎奥运会的宣传预热，也将进一步带动相关公司广告业务。另外，Reels短视频或持续实现商业变现。
Twitter措施引用户反感，Threads注册量持续激增
Elon musk近期对Twitter采取新改革举措：1）更改公司名称及logo，考虑将“蓝鸟”标志改为“X”；2）限制用户每日刷推数量，认证用户6000条/天（非认证用户600条/天），上述举措均引起用户不满情绪。限流措施带来的不便也导致用户迁移和流量萎缩，用户发布了大量的“#GoodbyeTwitter”“#RipTwitter”话题，希望寻求其他新社交平台。Threads自7月5日上线后，用户注册量已迅速达1亿。由于与Instagram的深度绑定，庞大的用户体量带来强引流效果，立竿见影。但继最初注册量激增后，用户参与度已开始出现下降，7月11日日活跃用户相比7月8日下降20%。作为新上线的App，Threads产品结构与Twitter类似，但由于产品定位较不清晰、功能较为单一，用户粘性及货币化效果仍有待持续验证。
Reality Labs自2022年年初亏损超210亿美元，新品市场接受度仍待观察
Meta旗下Reality Labs 23Q2营收为2.76亿美元，同比下降39%，主要鉴于MR头显产品Quest 2销售额下降，自2022年年初以来累计损失超过210亿美元。2023年6月27日，Meta推出VR付费订阅服务Meta Quest+，并表示将在9月27日召开的Connect大会上发布首款具有高分辨率以及彩色透视功能的混合现实（MR）头显产品Quest 3。由于元宇宙行业需求放量尚未来临，公司预计全年Reality Labs亏损将进一步扩大。随着公司对元宇宙的投资回归理性、发力构建AI，能否在AI大战中占一席位将有待观察。
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