时间：2020-06-02 来源：华西通讯
全文摘要
一、中美科技脱钩加速，信创产业迎来高速增长期
1、外部中美科技脱钩催化、国内运营商等国产化设备集采比例加大，加之网络安全审查办法推进加速信创行业成长；
2、核心网络设备、服务器、网络安全设备首次明确列入《办法》，国产硬件提供商有望受益，紫光股份（新华三）、星网锐捷、深信服、迪普科技、中兴通讯、烽火通信等；
3、政府信息化、涉密系统、军队信息化等安全解决方案系统方案厂商，有望受益，相关厂商包括：航天信息、中国软件、神州数码、浪潮等。
二、传统企业信息技术产业转型探讨
1、房地产、钢铁等传统企业在宏观经济政策调控及经济结构转型过程中面临较大增长压力，信息技术产业承担着我国经济高质量发展的关键角色，预计未来成长性确定性强而且高于GDP 增速，成为传统企业转型的主要方向；
2、房地产、钢铁等传统企业凭借其资金优势、资源储备等优势，转型的方向各不相同，但是基本路径大致可分为三大类：1）与信息化产业龙头公司成立合资公司；2）引入信息技术产业资源丰富的战略投资方；3）外延并购，三类方案成为传统企业转型首要选择；
3、相关公司转型动向
万通地产：引入战投、地产陆续出售，拟入股数字福建云计算公司打造数字福建全国“样本”；
沙钢股份：外延并购国际优质IDC 标的 Global Switch，有望实现境内外 IDC 业务协同发展；
万业企业：“产业整合”+“外延并购”双轮驱动集成电路战略转型；
杭钢股份：子公司依托土地与电力资源优势顺利转型IDC 运营商。
三、行业逻辑及观点：
1、短期 5G 为主的通信技术产业受到美国制裁因素影响未来具备不确定性，国产化替代、信创等等产业快速发展。
2、长期推荐标的及逻辑：
1）国内公募 REITs 试点推进重点关注光环新网、沙钢股份等自有数据中心物业资产的估值提升。
2）受益于5G承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份、烽火通信等；
3）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等；
4）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信息、海格通信、金卡智能、TCL 科技等。
5）物联网业务向 NB-IoT/Cat1/5G 网络迁移，物联网模组和下游应用企业有望受益：移远通信、移为通信。
四、风险提示：关键元器件、操作系统、数据库等关键环节在产品性能、服务体系等方面存在问题，影响产业发展进度；传统企业信息技术转型在技术、团队、组织架构等方面存在短板，转型过程中战略落地成为关键，关注相关转型企业的团队搭建、人才激励等风险。
1.中美科技脱钩加速，信创产业迎来高速增长期
近期中美科技从产业到学术界加速脱钩迹象明显：5 月 23 日美国继华为被列入之后，将在“实体清单”中增加 33 家中国企业和机构；5 月 28 日，美国纽约时报报道，美国政府正考虑取消某些研究生级别的中国学生签证；5 月 25 日，美国爱科索仿生机械公司发布公告，称其在中国浙江成立合资企业的项目遭到美国外国投资审查委员会（CFIUS）强令终止，美国外国投资审查委员会首次叫停美企在华合资项目。
叠加前期我国网络安全审查办法于 6 月 1 日正式执行，运营商服务器集采加速国产化硬件替代：我国信息安全产业体系整体较弱，但是产业链相对完备，生态环境加速优化完善，国产体态、信创行业爆发具备基础。
我们认为：1）外部中美科技脱钩催化、国内运营商等国产化设备集采比例加大，加之网络安全审查办法推进加速信创行业成长；
2）核心网络设备、服务器、网络安全设备首次明确列入《办法》，国产硬件提供商有望受益，紫光股份（新华三）、星网锐捷、深信服、迪普科技、中兴通讯、烽火通信等；
3）政府信息化、涉密系统、军队信息化等安全解决方案系统方案厂商，有望受益，相关厂商包括：航天信息、中国软件、神州数码、浪潮等。
2.传统企业信息技术产业转型探讨
1）房地产、钢铁等传统企业在宏观经济政策调控及经济结构转型过程中面临较大增长压力，信息技术产业承担着我国经济高质量发展的关键角色，预计未来成长性确定性强而且高于 GDP 增速，成为传统企业转型的主要方向；
2）房地产、钢铁等传统企业凭借其资金优势、资源储备等优势，转型的方向各不相同，但是基本路径大致可分为三大类：1）与信息化产业龙头公司成立合资公司；2）引入信息技术产业资源丰富的战略投资方；3）外延并购，三类方案成为传统企业转型首要选择；
3）相关公司转型动向
万通地产：引入战投、地产陆续出售，拟入股数字福建云计算公司打造数字福建全国“样本”；
沙钢股份：外延并购国际优质 IDC 标的 Global Switch，有望实现境内外 IDC 业务协同发展；
万业企业：“产业整合”+“外延并购”双轮驱动集成电路战略转型；
杭钢股份：子公司依托土地与电力资源优势顺利转型 IDC 运营商。
3.主要逻辑及观点
1、短期 5G 为主的通信技术产业受到美国制裁因素影响未来具备不确定性，国产化替代、信创等产业快速发展。
2、长期推荐标的及逻辑：
1）国内公募 REITs 试点推进重点关注光环新网、沙钢股份（钢铁行业联合覆盖） 等自有数据中心物业资产的估值提升。
2）受益于 5G 承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份（计算机行业联合覆盖）、烽火通信等；
3）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等；
4）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信息（计算机行业联合）、海格通信、金卡智能（机械行业联合覆盖）、TCL 科技（电子行业联合覆盖）等。
5）物联网业务向 NB-IoT/Cat1/5G 网络迁移，物联网模组和下游应用企业有望受益：移远通信、移为通信。
4.风险提示
关键元器件、操作系统、数据库等关键环节在产品性能、服务体系等方面存在问题，影响产业发展进度；传统企业信息技术转型在技术、团队、组织架构等方面存在短板，转型过程中战略落地成为关键，关注相关转型企业的团队搭建、人才激励等风险。
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