5月中旬以来，市场普遍担忧两个点，即中美摩擦升级，以及国内流动性预期边际收紧，进而对行情持悲观态度。但我们反复强调应继续保持多头思维，短期扰动不改中长期趋势：首先，在全球货币极度宽松、新冠疫情逐步改善、市场风险偏好持续回暖、纳斯达克指数已再创新高的大环境中，短期的中美摩擦升级并非市场的主要矛盾。从外资流动情况来看，陆股通北上资金继续大幅流入近500亿。中国作为全球最免疫于疫情影响的市场，仍在获得海外资金持续增持。更重要的是，国内资金也在持续流入，并成为市场最重要的增量资金以及核心驱动因素。今年以来偏股基金的发行规模已经达到4472亿元，已经超过2019年全年的发行规模4280亿元。
其中，偏股混合基金发行2895亿元，大幅超出2019年全年的1861亿元；普通股票型基金单季度发行规模就超过2019年全年，截至2020年6月3日已经发行905亿元。与此同时，面对内外部的复杂形势，宽松仍是中长期政策基调。5月26日重启逆回购以来，央行已连续多次向市场投放流动性。此前两会也对“积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度”作出更为明确的部署。后续进一步的宽财政宽货币，以及新基建等结构性政策利好将持续释放。因此，我们并不认为指数有较大风险，也不建议系统性降低仓位。后续，建议继续保持多头思维，在震荡期精选结构、布局未来。
海通策略：2646点是调整的底部 市场震荡为3浪上涨准备
核心结论：①中期视角，市场处于牛市2浪调整见底后震荡蓄势，为牛市3浪上涨做准备，等待基本面数据回升，3季度数据有望明显改善。②短期资金面略偏紧、基本面数据仍偏弱，市场仍可能小波折，波动时往往孕育未来上涨的新方向。③三季度聚焦内需，如新基建（科技）、汽车家电、券商，低估行业的修复等催化剂，关注四季度窗口期。
浙商策略：做多窗口仍在 把握三条投资主线
做多窗口仍在，积极把握三条投资主线。国际地缘政治紧张关系仍会有所反复，但我们当前所处的货币环境、财政政策仍处于蜜月期，做多窗口仍在。流动性宽松，全球资产配置荒依旧是当下主基调。“房住不炒”的政策口径未松绑之下，低估值策略短期难有持续性机会。行业配置建议把握三条投资主线： 1）618购物节带动的“消费电子、半导体、网购直播、电商”行情；2）欧洲补贴加码的新能源汽车；3）内需确定性溢价较高的必选消费如“食品饮料、医药生物”。
新时代策略：6月转乐观 三季度后很难找到利空了
4-5月以来，中美经济意外指数均大幅抬升，已经由之前大幅低预期的状态快速回升到超预期的状态，周末公布的中国进出口数据也是继续超预期，资本市场预期的进出口大幅下行迟迟没有出现。我们认为，鉴于很多经济数据短期的回升速度是V形的，而且在未来一个季度内，中国疫情二次爆发的概率极低，即使认为长期经济问题依然很严重，在未来的一个季度内可能也会是偏乐观的。6月转向乐观。5月我们持续提示尾部风险，这个风险在两会后出现了，但幅度小于我们的预期，主要是因为经济恢复速度比我们预期的更快。虽然短期经济的恢复并不能代表长期趋势，但很有可能持续到至少3季度。6月我们认为可以逐步转向乐观。进入三季度后，除了中美关系之外，可能很难找到利空了，所以我们认为，6月出现较大尾部风险的概率在下降，如果出现小级别的调整则是进场的时点，三季度可能会有指数行情。
粤开策略：红筹回归叠加估值回测 助沪指上攻三千点
A股估值修复仍有空间，叠加目前正处于两会过后的政策落地阶段，有望助推新热点的形成，进而活跃市场情绪，吸引增量资金注入，沪指向上突破3000点区域可期。指数上攻过程中，还需关注两大变量：其一是国内需求的修复程度。下周即将公布CPI、PPI数据，可作为我们评判经济运行情况的重要依据。其二是外部市场环境。美股自三月以来持续收复年内失地，周五纳指盘中还创下年内新高，如果能够持续强势，联动效应下将会助力A股上攻；另外中美航班问题现缓和迹象，有助于市场风险偏好提升。但考虑到美股周五强势的原因主要在于超出市场预期的失业率数据，而这个失业率是相对低估的，基本面并没有出现明显改善；另外连续上涨后美股上方空间收窄，反弹的持续性仍需观察。
文章来源：金融界
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