巴菲特接手伯克希尔后，曾有推销员向他推销一种新型的可大幅提高织布效率的纺织机，巴菲特听后惊讶的说：“但愿你说的不是真的，否则我就要卖掉我的工厂了”。技术进步给消费者带来很多好处，但对资本来说却是恶梦。不断的技术进步蚕食公司的现金流，为了维持竞争力不断进行资本开支，更换设备。
中国联通长期以来维持数额巨大的资本开支，不过近来发生了一些新的变化，预示着资本开支或许将要告一段落。
固网方面：2016年底全国范围建成全光纤网络。全光网络降低运营成本。
就运营商而言，全光网络的建成有效降低了运营成本，提高了公司效益。传统PSTN网设备退网后，测量台配线架也拆除了，电费、租金等费用大幅减少。与此同时，维护人员的工作效率大幅提升，仅天津联通汉沽区就减少了设备维护人员11名，并调配到其他岗位。山东联通还创新地将光纤改造与机房整合相结合，将传统的电力、电池、传输、数据等专业机房整合为1个综合机房，实现了机房减负。如德州联通将整合前的6个专业机房调整为1个综合机房，机房面积由1470平方米压缩为406平方米，设备和机架总体下电退网达57个。正如中国联通总经理陆益民所说，光改工作提升了网络质量、降低了运行成本、盘活了网络和房产资源，也有效地促进了宽带业务的发展。
移动业务方面：
2g基站的覆盖半径是几十千米，3g基站的覆盖半径为几千米，4g基站为500米。网络通信技术遵循能量守恒。4g的速度快，但覆盖半径很小。信号所用频率越高，则速度越快，但覆盖半径则更小，耗费能量更多，穿透性更差。我们看一下联通未来的网络部署计划。第一个6mhz用来部署u900基站，实现全国的3g覆盖，开通hspa+下行速度可达21mbps。第二个频宽10mhz，将逐渐清频，并入第五个频宽，部署fdd-lte。
在3g时代，中国移动拿到国产td-scdma，网速慢信号差。中国联通拿到fdd-wcdma，其中hsupa理论下载速度14.4mbps，hspa+理论最大下载速度为21mbps，dc-hspa+64qam的理论下载速度为42mbps。而中国移动4g理论峰值仅100mbps。
中国联通固网完成光纤改造就不会再进行资本支出，移动业务方面2015年进行大规模资本开支，以后则以网络优化为主，逐渐去掉2g基站，降低折旧和各种费用。网络建成后，资本开支骤减，现金流逐渐增多，中国联通将从吸血鬼变为现金奶牛。到时市净率最少应为1.5倍。对手机终端的补贴将逐渐减少，利润将增加。随着虚拟运营商的发展，联通将在转售业务上获取更多利润。至于OTT应用的发展，对中国移动利润造成的损害远远大于对中国联通利润的损害。铁塔公司的发展将有助于降低网络支持成本。
鉴于中国联通港股市值仅3000亿港元，而中国移动则高达2万亿港元。我认为联通港股大幅低估，建议1倍市净率买入。
2015年3月5日
@老曾阿牛
