科创板打新将试点调整高剔比例

现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%-3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行。为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。

以2024年询价新股的参与数据估测不同高剔情形下的四值孰低价格，模拟状态下，从高剔1%调整为高剔3%，四值孰低价格平均下降幅度为0.18%，被高剔的A类机构数量平均从2.26家上升至4.04家。高剔比例调整后，预计参与者对报高价将更加谨慎，因此博弈过程、市场参与者采取的打新策略、报价的集中度都将发生变化，测算结果基于历史数据，仅供参考。

跟踪不同情景下的打新收益率，估算以下几种情景下的2024年至今的打新收益率。

情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户打新收益率0.84%，C类2亿规模账户打新收益率0.66%；

情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.84%，C类2亿规模账户打新收益率0.66%；

情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.70%，C类2亿规模账户打新收益率0.56%；

情景4：为事后估计，假设机构的新股定价能力很强，双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率0.85%，C类2亿规模账户打新收益率0.67%。$科创板ETF(SH588090)$