美凯龙发公告了，公司第二大股东红星控股已于6月7日向上海市浦东新区人民法院申请进行重整。本次重整的对象仅为红星控股其自身法人主体，不包含红星控股的子公司及参股公司。
这次公告重整的信息很明确，红星美凯龙与红星控股在业务、人员、资产、机构、财务等方面均保持独立。红星控股目前对红星美凯龙不存在经营性及非经营性资金占用情况。
目前红星美凯龙的第一大股东是建发股份，去年其花了63亿通过建发股份和其一致行动人联发集团拿下红星美凯龙上市主体29.95%的股份。
建发股份背后是厦门国资委，进来后已经对红星美凯龙进行了全面接手。
建发股份在之前也进行过不少并购。早在1999年，建发股份就收购了联发集团75%的股份，并慢慢将其和建发集团旗下的建发房产融合发展。后来公司经历股权分置改革后，向“供应链运营商”战略转型，到今天慢慢形成了“供应链运营+房地产开发”双主业格局。
建发收购美凯龙也是出于业务协同性的考虑。首先，建发股份有向消费品领域拓展的需求。其次，与建发股份的汽车业务有一定关联度，美凯龙商场作为高端品牌聚集地，符合新能源汽车展示中心的需求。第三，建发股份自2022年开始拓展海外高端家电代理业务，开始进入居住全场景供应链服务领域，在建发股份未来拓展蓝图里，国内高端家电品牌将与建发股份、美凯龙展开战略合作，实现家居、家电的一体化需求。
再加上红星美凯龙的资产比较优质，收购的估价为210亿，远低于红星美凯龙当时的净资产535亿。
红星美凯龙自1986年成立至今，已有38年，能够发展到现在也经历了一步步的积累。
1996年，由于高昂的成本，红星美凯龙放弃了家居直销的经营模式，发展出更接近于“包租婆”的业务模式——通过卖场招揽商户，以商户缴纳的租金和物业来盈利。
为确保拥有足够的土地建新卖场，2000年后红星美凯龙开始大量购买土地、投资房产。
2009年，红星美凯龙以66家门店将百安居扫下全国家居卖场的第一宝座，自此开始了长达十年的家居销售的霸主之路。以商铺租赁为主的卖场经营模式，是红星美凯龙建立全国性品牌的坚实支柱。
2016年，红星美凯龙在商场数量上突破200家，成为全球数量最多的大型商业Mall运营商。
截至目前，红星美凯龙仍是国内商场最多、经营面积最大、覆盖地域最广的家居装饰及家具商场运营商。2023年，公司经营了87家自营商场，275家委管商场，8家战略合作商场，46个特许经营家居建材项目，共包括448家家居建材店/产业街。
长期来看，红星美凯龙大规模的地产持有和卖场建设还是存在一定的竞争优势：
首先，作为平台而非直销商，红星美凯龙不直接参与家居销售过程，其收入的主要来源（物业资产的租金和管理费）是可预测的稳定收入。这就大幅降低了由于家居市场的冷热变化而产生的经营风险和盈利压力。
其次，红星美凯龙的卖场主要由一、二线城市的自有商场和三、四线城市的委管商场组成。截至2023年底，自有商场和委管商场的平均出租率在80%以上。
另外，红星美凯龙近期正式宣布商户经营提振六大政策，其中有一项“统一收银速捷返款”。红星美凯龙明确承诺自5月16日起参与红星美凯龙统一收银产生的销售，商户货款的返款周期为T+3，大幅领先行业平均水平，这也充分说明了公司财务稳健。
此次二股东红星控股重整与上市主体红星美凯龙做了有效的风险隔离。如果红星控股最终重整完成，引入新的战投进来，感觉美凯龙现在的价格有机会。