报告作者：李振亚     报告出处：齐鲁证券研究所

公司是国内领先的建筑工程行业软件提供商，目前公司正借助传统业务优势，积极实施“两聚、两圈、一建”互联网+新战略，依托移动互联网、大数据、电子商务、互联网金融等信息服务手段来重构传统建筑工程行业运作模式，努力打造一个整合了各硬件服务商、软件服务商、专业服务商、征信机构、金融机构的互联网+开放平台，逐步实现由建筑工程领域的软件提供商向“互联网+平台服务商”的全面转型。

我们预计未来公司在传统专业应用业务保持稳定发展的同时，大数据服务业务、电商业务及互联网金融业务有望呈现快速发展势头：其中，电商业务处于模式快速迭代期，15年有望实现10亿级别签约额；互联网金融业务已获得小贷和保理牌照，有望随着公司大数据及电商平台业务日臻成熟而实现快速发展。

我们预计公司2015-2017年实现归母净利润分别为6.22、8.85、12.26亿元，分别同比增长4%、42%、39%，2015-2017年EPS分别为0.55、0.78、1.09元/股。基于公司在建筑信息化领域的绝对领先地位，以及从14年开始在建筑工程互联网+领域的抢先布局，公司未来有望通过电商平台与供应链金融体系重塑建筑工程行业生态，从而打开全新成长空间，首次给予公司“买入”评级，目标价40元，对应73X15PE、51 X 16PE、37 X 17PE。

风险提示：传统业务由于房地产投资增速下滑而不达预期的风险；电商与供应链金融等新业务推进情况不达预期的风险。

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