看了上市后的年报。
问题1，收入近两年停止增长了。虽然收入能持平，但从陶瓷和复合材料两类看，年度间的变动还是较大的，有时增长，也有时下降，不够稳定。投产定北公司，曾经提到产值目标是上亿，目前看可能难以达到那么理想的状态。新产品，应该还是陶瓷类的，有进展。玻璃类的，没看出在规划。所以看不出产品会有巨大的升级和拓展。以后是否产品会保持竞争力、持续收入增长，是最大的问题。
问题2，应收增长快，导致现金净流量无法与利润增长同步，利润无法转化为分红，一直在转增股本。这样带来的是净资产收益率已经下降到10%以下。如果继续下降，公司将很难获得资本市场青睐。
问题3，保定有华北电力大学，是一个很不错的近水楼台，有可能给公司带来科研能力、市场信息渠道方面的拉动。但看不出有任何此方面计划和努力。应收账款也没有看出去做票据贴现，努力增加现金流。
问题4，控股股东的控股比例是下降的，没有仔细梳理，所以不确定是减持，还是引入了外部增资被稀释了。
产品是根本问题，现金流是短期问题，但两个都很重要。如果没有改善，很可能最终毁灭股东价值。