新年伊始，最火热的股之一，肯定有牧原的一席之地。甚至被捧为新晋核心资产，更有观点要按照食品消费来估值。
下面就讲讲本人半年来的持股体验和牧原万亿市值的逻辑。
本人拿了牧原半年，一开始只是随大流的喝酒吃肉，而且听说牧原出栏要翻倍，于是重仓之。后面的心路历程估计只有牧原粉能感同身受。
89的成本，最高浮赢10%到99，以为会跟其他消费股一样节节高升。
结果，利空一个接着一个：违规占地、肉价跌到5元、周期股估值低、养殖股不符合大部分基金标准...加上股价一路阴跌，嗯，股价就是利空最好的佐证。
那段普遍浮亏20%的日子相当煎熬，每天看生猪价格，看雪球文章。直到有网友推荐我看@一凡帝诺维奇 和 @伪团座 。
那段最难熬的日子，我每天从醒来到睡前，就是不停的看两位大V的文章，从最新的开始往前看，把评论也看完。
终于，从一个只看出栏和猪价猛按计算器算市盈率、只看年底能繁和已建产能就算明年出栏、只看NYB公布的生猪养殖现状就觉得生猪养殖恢复的很好的一个超级门外汉，逐渐进阶成一个具备生猪养殖良好专业知识和生猪未来市场大局观的初阶合格投资人。
看了两位大V的文章，就像很多大V粉丝说的，越看越喜欢牧原，越喜欢牧原越想all in。
下面我总结下生猪市场和牧原扩张之路。
一、非瘟已经来到🌍100年了，99.99%会一直存在。所以，没有防护能力的养殖户会不断被去产能。不管是存量还是增量产能。
二、按照各种信息及猪价走势，目前生猪市场缺口至少在40%以上。
按照上一条，其实生猪市场在非瘟袭扰下，可能未来五年甚至更长的时间都不能完全恢复到往年正常水平，直到有绝对防护能力的规模企业占据绝所有的生猪养殖市场。
三、目前很多产能是低效产能，甚至是无效产能。
主要有：
1.由于非瘟摧毁了一半以上的能繁二元母猪，现在行业很多在用三元母猪。母猪区别，打个简单比方，非生产数据：二元母猪一年产10头小猪，三元只能产7头。二元母猪生的小猪，肉料比1:3，三元母猪1:4。
2.很多猪企缺少能繁母猪，外购仔猪育肥，甚至眼红高猪价外购育肥猪二次育肥。这部分产能，对恢复正常产能是没有作用的。
3.部分猪企采用“公司+农户”模式。这种轻资产的模式，在非瘟之前是极好的扩张模式，看温氏便知。但是，自从来了非瘟，凭借农户的硬件条件和管理水平，很难防住非瘟。所以，19年后温氏的走势说明了一切。
4.没有绝对防护非瘟能力的增量产能，只需中招一次，就可能回到解放前。
四、就在这种“撑死胆大的，吓死胆小的”生猪养殖市场，有一家企业，30多年来一直坚持“自建自繁自养”模式，上市7年来，股价涨了50倍。那就是牧原股份，002714。
创始人秦英林，30年来只干了一件事，养猪。老秦说，要让养猪成为受人尊重的行业。
五、牧原的优势
1.自建场地。可以采用最先进的生物防护设施，不仅可以应对非瘟还有其他疫病。
2.数量充足的自繁母猪。十几年来形成的独特“伪二元”母猪自繁体系，为极致扩张提供了最强有力的保障。20年，头部猪企里，唯一出售仔猪的企业。一定程度上可以说，扩建的产能跟不上母猪下崽的速度。
3.长期的头部规模企业成本最低，即使是目前极致扩张期，还保持头部规模行业最低成本。
4.专注。老秦的牧原，30多年来只干了一件事，养猪。可以说，把“自建自繁自养”演绎到了极致。
因为非瘟出现的历史机遇及对行业生态的巨变，现在头部其他猪企，大部分也在走牧原的模式。
所以，牧原在某些方面，已经遥遥领先其他猪企。
5.因为模式的先进，带来的全方位的成本领先。
按照几家头部猪企公开的调研资料，牧原18年非瘟前成本11元左右，目前14元。行业成本20元以上，包括一些上市头部猪企。一些外购仔猪的成本甚至在28元。
6.一直走“自建自繁自养”极速扩张模式。
14年上市以来，出栏从月10几万头增长到月200多万头。所以，股价也增长了50倍，这也是市场把牧原当周期股很低级的地方。或者说，是某些资金吸筹所需。
7.用行业大部分利润，抢占同行的市场份额。
正常年份市场需要7亿头生猪。20年缺口在40%左右，即4.2亿头。按照行业大佬预估，全行业利润在2000亿到3000亿左右。根据生猪均价28元算，行业平均成本21元，每头100公斤，头均利润700元，取上限3000亿元刚好对标。
20年牧原出栏1800万头，占比4.3%，且部分是仔猪。利润预计在300亿，利润占率10%。
21年，根据牧原20年3月至21年3月，月均能繁母猪（年底260万头）及年底已建成的产能5000万头。21年出栏，预计在3500-4000万头。
因为出栏设计仔猪、育肥猪大小、淘汰母猪，所以对应20年粗算。
20年，利润300亿，出栏1800万头，头均利润1670元。
目前猪价均价在34元，是去年同期最高点。我们可以认为，牧原21年头均利润还有1670元，那么净利润就是580亿+。
按照目前猪价，及之前推演的非瘟不断去产能，今年的生猪缺口仍在40%以上。假设全行业利润仍在3000亿，那么，牧原市占率8.3%，利润占率19.3%！
目前牧原已建产能5000万头（年最大出栏量），还有3000万头在建+土地储备。
相信，随着猪价高位震荡，ZF会向有扩张能力的猪企，不断推出各种优惠措施和土地政策。
8.非瘟下的行业生态。
养猪虽然是古老的行业，但是，非洲猪瘟在他来到这个🌍的第96年时，据说坐在野猪身上，横跨了欧亚大陆，来到咱这。一下打破了几千年的养猪生态。
养猪投入大。1亿投入年产能在7万头左右。
养猪难度大。看似可以工业化管理和扩张，实则难度很大，特别是在非瘟袭扰下的扩张。代表行业最先进生产力的牧原，20年死淘率在20%。即从母猪生仔猪到育肥出栏，死亡率20%。
养猪风险大。过去，在猪价下行期，将面临亏损。现在，遭遇非瘟，很可能将一无所有。
9.牧原未来五年扩张演绎。
20年，拿着行业10%利润，市占率4.3%；
21年，拿着行业19.3%利润，市占率8.3%。
22年......
牧原自建猪舍成本，每头产能1200元。
20年利润300亿，今年500亿以上，如果牧原一直保持行业成本最低及扩张有效，之后五年保守点，可以预计每年在500亿以上。
预计五年内，牧原市占率将达到20%以上，年出栏1.5亿头以上。按照年头均利润500元+100元屠宰+100元冷链鲜肉，牧原未来将保持每年1000亿以上利润。
六、关于估值。
按照目前猪价和已建产能，今年牧原利润500亿是板上钉钉。目前市场千亿市值以上的龙头大票，估值都是飞起，特别是吃的喝的。之前，市场充斥着养猪是周期养殖行业，21年猪价将急剧下降，但是，经过最近几月的高猪价及牧原的高出栏...
PS：关于周期，这里插一下之前的养猪行业是少数的消费端需求固定的周期行业。
下面时间，留给大家，欢迎留言分享观点。