【民生商社】看好“稳就业”政策端持续发力，建议关注人力资源服务龙头

事件：5月23日国常会发布一揽子稳增长措施，提出“着力稳市场主体稳就业“；”5月25日国务院召开“全国稳住经济大盘”电话会议，重在强调稳增长政策落地，两次会议顺次推进，体现政策层面高度重视；

点评：

根据4月最新数据：31大城市城镇调查失业率和青年群体（16-24岁）失业率4月分别攀升至6.7%和18.2%，均为有数据统计以来新高，而今年高校毕业生首次突破“千万”大关，亦为全年就业问题带来挑战；预计政府方面将在“稳就业”政策方面持续发力。

灵活用工是缓解就业压力的重要方式，看好政策助力推动行业持续高增。我国当前灵活用工渗透率较欧美日等发达国家仍差距巨大，2019年约为0.17%，相比美国/日本/欧盟分别10%/4%/3%的渗透率水平，国内灵工渗透率仍有较大提升空间，随着国内求职者对灵工模式接受程度提升/企业降本提效&业务扩张用工需求激增，行业处于高速成长期，此前2016-2019年国内灵工行业CAGR达45%。看好在稳就业的大背景下，灵工行业获得政策助力支持，维持高增，利好行业龙头企业持续成长。

人力资源行业是就业用工市场的润滑剂，看好人力资源龙头优势巩固，持续发展。人力资源行业本质上为依托市场机制下形成的专业化服务，实现人力资源优化配置；涵盖了人力资源外包、人才获取、人才培训等诸多环节，有效提高了企业主体用工效率，并降低了广大就业主体的搜寻成本。对于欧美日等发达国家，我国人力资源服务行业仍处于发展初期，整体集中度不高，经营规范性较弱，后续随着政策支持行业增长扩容/规范发展，灵活用工龙头优势有望进一步凸显，迎来发展的黄金时期。

投资建议：重点推荐龙头地位稳固，平台化业务/数字化中台建设不断推进的科锐国际，预计稳增长措施下公司灵工人次在Q2/Q3稳步回升；建议关注北京外企FESCO资产注入预期的北京城乡；国资背景底蕴深厚/数字化转型加速的外服控股。

风险提示：政策不及预期，宏观经济增速

北京城乡-北京普通老百姓就业

科锐国际-高端人才猎头

创业黑马-企业就业培训

豆神教育-大学生就业服务

德生科技-全国普通老百姓就业