内容为平时总结，仅代表当时观点，观点会随着阅历而更新。以前的帖子被吃了，零散搜集了一点，有点乱，大体就是这个意思。
♥基本关系：净资产收益率（ROE）=净利润/净资产=（净利润/市值）/（净资产/市值）=市净率/市盈率=PB/PE，可见，净资产是PB、PE的函数，我们就是要研究给定ROE下，如何确定合理的PB、PE。
♥关于净资产收益率的思考，以万科为例：
净资产16.6，净资产收益率平均22%，分掉50%，留存50%，成长能力0.22×0.5÷(1-0.22×0.5)=12%按三年后净资产1.123×16.6=23.3元计算每股净利润：23.3×22%=5.1元分红按50%，是2.5元，目前股价28.5元股息率：2.5÷28.5=8.7%市盈率PE为：28.5÷5.1=5.6倍5.6与历史市盈率比较高低。
用roe和分红估值的话，我一般用这两个公式：合理PE=ROE*100*（1-分红率）+分红率*10
合理PB=（（ROE^2）*（1-分红率）)*100+ROE*分红率*10
另外还可以用用过去市场给予估值的平均值。当然还有一些别的估值方法，但现目前主要我用的是这几个。
♥格雷厄姆的投资法的操作流程：
①找出所有TTM市盈率低于X倍的股票（TTM市盈率=市值/最近四个季度公司净利润）；
②X=100/两倍的无风险收益率（例如无风险收益率为4%，则X=100/8==12.5）
③资产负债率＜50%（资产负债率=总负债/总资产）；
④选择至少30家以上，每家投入不超过总资本的2.5%；
⑤剩余的25%资金加上选股不足30家导致的剩余资金买入美国国债（假设当时市场只能选出10只符合标准的股票，则股票占比不超过25%，国债占比75%；如果一只也选不出来，国债占比100%；能选出50只，国债占比25%，每只个股投入总资金的75%/50=1.5%。美国国债可以用任何无风险收益产品替代）
⑥任何一只个股上涨50%以后，卖出，换入新的可选对象或国债；
⑦购买后的第二年年底前，该股涨幅不到50%，卖掉，换入新的可选对象或国债，除非它依然符合买入标准。
♥8%就是个最高收益率(10年国债无风险收益率的2倍)，也就是12.5倍市盈率。按25%增速，25倍市盈率，3年后，利润翻倍，市盈率还是25倍(回归无风险利率)。如果按14%增速，3年后是1.48×25÷2=18倍。如果按10%增速，3年后是1.3×25÷2=16倍。增速怎么算？大体:扣非ROE×净利润留存率(1-分红率)。如果按50%分红，至少要求ROE稳定达到20%才可以。低买高卖，别无他途。
♦成长股：合适的价格买入，一般30pe～50pe。根据成长速度，结合peg，增速不低于25%，月线级别均线，定位置，一般一眼即可识别。
♦成熟股：盈利稳定，增长10%左右，根据历史pe低点，换算目前对应市值。一般对应的是12pe～15pe。
♦周期股：创30个月低点以后，连续4个月不创新低，60日线突破买入，破低点减仓，跟踪，不补仓，等下一个信号。
♦造假股：远离高商誉，高应收款，高预付款，高货币，高贷款。
♦分散持仓，一次买入，错误不补仓，逻辑错了卖出，逻辑不变，跌20%补一次。
♦信号之一：长江电力跌破十月线，二十月线附近。
♥一部分人，常说，市场不如赌场，既然有这个认知，为什么还流连忘返呢？还要深度，积极参与其中呢？那么这类型的人，可能就是赌徒心理。抱着这种心态，势必会进行赌的操作。
有一部分人，都不知道买入的企业是干什么的，你不是来赌，又是来干什么的呢？涨了，卖出，套住另外一部分赌徒。
助恶人为恶者也是恶人。市场存在的第一性原理，是优化资本配置。资本就是你的士兵，你天天指挥着你的兵打家劫舍，而不是助力社会进步，恶人最终得到恶果，这很正常。
三种价值：1.企业依靠自身能养活自己，解决社会就业，还能有和全国GDP不相上下幅度的余钱。
2.企业依靠社会集资发展，亏损是暂时性的，企业能推动社会发展并引领未来。
3.构成国家基石的行业。