大家好，我是宝盈基金程逸飞。
债市在经历1-4月的快速上涨、4月下旬的调整以及5月中旬的整体修复之后，我们认为当前债市或处于震荡看多的环境中，有以下几个因素对债市行情形成支撑：
1. 基本面来看，4月社融信贷不及市场预期，结构仍待改善，显示当前实体融资需求仍不足。4月经济数据呈现分化，外需强而内需弱。5月制造业PMI为49.5%，环比下降0.9pct，重回荣枯线以下，生产端和需求端均出现降温，当前经济内生增长动能或仍偏弱，宏观经济仍处于波浪式修复。
2. 资金面来看，6月政府债供给加大、财政支出季节性上行，年中跨季时点资金波动可能会有放大但央行维护流动性意图不变的背景下，资金面大幅收窄的可能性不大。
3. 机构行为来看，6月“资产荒”格局预计延续，存款搬家下资金大幅流入理财产品，配置需求旺盛。
因此，综合来看，相较于前期，我们对于债市的看多程度提升，短期和中期逻辑或迎来共振，债基长期配置价值仍存。
当然，扰动因素也需要关注，扰动因素或主要在于稳增长、稳地产政策落地后的经济修复预期，进而提振市场风险偏好，监管层面对长端收益率合理区间的关注以及利率下行空间相对有限等等。
基于当前市场环境，宝盈盈泰纯债仍主要以信用票息策略为主，组合久期保持市场中性久期，关注3-7年利率债和7-10年信用债拉久期的机会，信用端关注中长久期信用再下沉的票息机会，力争在做好回撤控制的基础上做好收益，带给各位持有人更好的持有体验。
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