各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹，在这里和您分享我们最近的一些投资观察和体会。
从消息面上看，券商板块利好不断。4月7日，中国结算发布公告将正式启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作；4月10日，中证金融下调转融通业务保证金比例。其中，资信优质的公司，保证金比例由20%下调至5%；资信良好的公司，由20%下调至10%；其余公司由25%下调至15%。
所谓转融通业务，通俗来讲是指中证金融将自有或者依法筹集的资金和证券出借给券商，以供其办理两融业务的经营活动。转融通是券商融资融券业务的一个重要环节，其目的主要是解决证券公司在开展信用交易业务时自有资券不足的问题。
而保证金则是，根据规定，证券公司向中证金融借入资金或者证券时，应当向中证金融提交保证金。证券公司可以自有资金交纳或者以自有证券充抵保证金，中证金融仅对保证金资金部分支付利息。保证金比例下调后，将释放券商资金约300亿元，有效降低了证券公司相关业务成本，将对转融通、做市借券业务发展发挥积极作用。
随着保证金比例下调等相关业务市场化改革的落地，将有助于进一步提升转融通业务占比、促进两融业务发展。近年来，机构业务强者恒强，两融业务集中度持续提升，机构客群广泛的头部券商能够拥有更广的券源来源以及更优惠的价格，监管通过规则优惠及创新业务试点推动头部券商做大做强。看好券商板块的投资者可以重点关注国证证券龙头指数（399437.SZ）。
当前行业利好政策频出，券商板块仍处于估值较低水平，国证证券龙头指数当前PB为1.38倍，处于历史16.67%分位点，估值性价比突出。考虑近期市场活跃度及指数回升带来行业潜在经营改善，券商一季报业绩有望高增，券商板块有望迎来估值修复。
因此对券商板块感兴趣的朋友，可以重点关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金。
数据来源：Wind，截至2023.4.11。
