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基金赚钱但基民却亏钱的现象持续出现，究其原因，主要有两部分：一部分是基民自身投资经验不足、投资心态不够稳定；另一部分则是因为基金行业的参与者主要从卖方角度销售基金，没有根据投资者情况考虑产品的适配性。
这个现象之下，证监会提出了“买方基金投资顾问”的概念，简单来说就要求基金相关的企业提供投顾服务时，站在投资者的角度提供投资建议。
沫沫姐认为，对投资者而言，了解基金投顾业务的构成、了解如何挑选适合自己的投顾服务，和学会挑选基金一样有意义，如果基金投顾会成为未来的趋势，为什么不提前了解一下呢？
以下正文
受疫情影响，一季度全国经济活动基本停止。特别是对需要与人线下打交道的旅游、餐饮以及线下娱乐等行业造成了极大的影响。但基金行业在一季度迎来了大的发展机会，公募基金管理规模在3月份创立历史最高，规模达到16.64万亿元。
市场在2月份触底反弹后，投资者的热情被点燃起来，特别是对于宅在家里就可以炒股买基金的投资者来讲，在家里正好可以炒炒股票、买买基金。
根据道乐最新的研究报告，一季度，偏股型公募基金获得正收益的基金达到60%以上；但从对周围一些朋友的情况了解来看，很多人一季度的收益是负的。也就是说，基金赚钱，而基民不赚钱的情况再次出现。
基金赚钱，基民也赚钱了吗？
2020年《权益类基金个人投资者白皮书》调研结果显示，2019年有35.1%的权益类基金投资者亏损，而且只有32.9%的投资者获得10%以上的盈利。而这还是在2019年上证指数全年涨幅达到23.7%的情况下取得的。
图表：2019年权益类公募基金投资者的实际盈亏情况
图表来源：《权益类基金个人投资者白皮书》
可以看出，就算市场非常景气，投资者购买基金的收益率依然不佳。
《白皮书》认为，无法坚持长期投资是影响投资者实际收益的重要因素。从下面的图可以看出，能够坚持持有1年以上的投资者，70%以上都获得盈利，但持有少于半年的投资者，亏损人数过半。
图表：2019年权益类公募基金投资者的实际盈亏与单只基金平均持有时间
图表来源：《权益类基金个人投资者白皮书》
报告还发现，持有时间越短，亏损幅度也可能越大。平均持有时间少于3个月的受访者，超过21%的人近一年亏损幅度高于30%; 随着持有时间的拉长，出现大幅亏损的人数锐减，获得高收益的概率上升。
在投资教育没有很好普及的情况下，投资者很容易盲目跟风，出现追涨杀跌的现象。就算买到了好基金，由于错误的投资心态和缺乏对市场的理性认识，许多基民也无法从基金投资中赚钱。
是什么原因造成了这个局面？
对于监管部门和行业的参与者（包括基金公司、银行、三方等销售机构）来说，这个问题已经存在不止一两天了。
抛开投资者自身投资知识比较薄弱的原因，公募基金市场固有的机制，也使得这个问题一直没有得到很好的解决——公募基金市场虽然看似是买方市场，但实际上是卖方力量为主导的。
截至2016年9月，证监会注册的公募基金销售机构达到321家，其中商业银行占比超过50%。基金销售为卖方带来的基金销售费用，财富增长带来的理财渗透率提高，导致很多销售渠道（特别是银行）纷纷加大营销力度，诱导投资知识薄弱的投资者购买超出自身风险能力的产品。
显然，市场机制的不健全，加上我国投资者教育的不足，是造成这个局面的主要原因。
图表：公开募集基金销售机构名录（2016年9月）
来源：证监会
图表：公募基金行业数据（2020年3月）
来源：中基协
基金投顾能解决基民赚钱难的问题吗？
2019年10月，证监会发布了《关于做好公募基金投资顾问业务试点工作通知》（下简称《通知》），第一次明确的提出了“买方基金投资顾问”的概念，这是从法律和机制上，对投资者保护的一次重要尝试。
《通知》虽然是个纲领性的文件，但它明确表示了基金投顾业务应该遵循客户利益优先的原则，即站在投资者的角度来提供投资建议、帮投资者选择基金，跟客户“穿一条裤子”。
与卖方销售以交易量为导向的销售模式不同，《通知》在费率上规定了以管理规模为导向的收费模式。这就使得基金投顾们不能像以前的销售机构一样，不断的让用户买进卖出，薅用户的羊毛。
打个比方，基金投资顾问类似部分医院的医生，《通知》就好比医疗改革。
在医改之前，这些医生是根据药厂回扣的高低决定开什么药，而不是根据病人的病情及自己的专业能力来开药，医生与病人就不是站在一边。
出现这种现象并不是这些医生太坏，而是机制存在问题，在改革之前，主任医生的诊金一次仅5元、10元，这个收入远远无法体现医生的专业价值。
医改之后，有些专家医生的诊金一次可以到300元、500元，因为有了高额的诊金收入，医生收取回扣的动力就少了很多。
基金投顾市场也这样，《通知》出台之前有不少机构打着理财顾问的名号，实际上只是利用渠道的优势变相地销售产品，赚取销售佣金。
以前基金公司对代销渠道过于依赖，代销机构的议价能力强、分成高，加上个人投资者偏向于短期投资，喜欢频繁买卖基金，所以基金公司实际上没办法很好扮演卖方的角色。
但《通知》出台之后，对投顾费用有了规定：“基金投顾服务年化费用标准不得高于客户资产净值的5%，以年费、会员费等方式收取费用且每年不超过1000元的除外。”也就是说投资者支付的投顾服务费用按照规模和持有天数进行计算。如果投资者盈利体验不好，就会减少持有的规模和天数，投资顾问的服务费收入会大大减少，这就使得投顾们必须持续性提供优质的产品和服务才能留住客户。
另外，对于一个独立的投顾来说，频繁的基金买卖带来的交易费用反而会降低他的组合收益率，这也会使得投顾减少不必要的基金调仓。
在需求端，近80%的中国的基金个人投资者表示需要投资顾问的建议和服务。中国证券投资基金业协会发布的《2018年度基金个人投资者投资情况调查问卷分析报告》显示，需要专业投资顾问的建议或咨询服务的人群比例有所上升。58.8%的基金个人投资者认为投资顾问需要提供建议， 21.7%的投资者表示很需要投资顾问提供必要的资产配置服务。
图表：基金个人投资者对投资顾问的需求情况
图表来源：中基协
综上，道哥认为基金买方投顾的出现，一方面可以推动以管理规模为导向、以优质服务为竞争力的金融服务模式；另一方面，可以为广大个人投资者提供专业的基金投资指导，改善盈利体验。
参考美国经验，国内基金投顾的进程如何
美国的投顾服务萌芽是在1920年前后，当时股市空前繁荣，证券投资顾问应运而生，在无监管的状态下，投资顾问以收取高昂佣金的方式，代客买卖证券，那时候美国的投顾业务跟国内一样，也是卖方主导的。
一直到1929年著名的股市“黑色星期二”发生之后，美国当局才意识到证券市场监管的重要性。1940年，美国《投资顾问法》颁布，首次定义了投资顾问，并且规定了投资顾问必须经过监管部门注册。
随着二战之后美国经济复苏和居民财富累积，美国投资顾问人数也不断上升，业务逐渐规范化。但是一直到1975年前，美国投顾市场依然是收取佣金的卖方模式。1975年美国废止了固定经纪佣金制度，从按照单笔交易收费，转为对客户存量资产规模收费，投顾市场才向买方模式转变。
由于当时证券经纪商的服务单一，加上行业存在价格战，他们必须提供更多元化的、优质的服务来创造新的业务增长点，这是美国投资顾问发展史上一个重要的事件。
而在中国，《通知》的性质类似经纪佣金自由化的改革，在机制上刺激了卖方投顾向买方投顾的转型。
公募基金投资的方面，根据美国ICI（Investment Company Institution）对基金投资者的调查：2019年65%的基金投资者通过非雇主支持退休计划投资基金，其中，50%的投资者根据投资专家的意见购买公募基金。
2018年的调研数据说明，78%的公募基金投资人是通过投资专家或者直销渠道购买基金，其中40%的人只通过投资专家进行购买。38%的人通过投资专家和直销渠道购买。
图表：2019美国公募基金投资者的购买渠道占比（%）
图表来源：ICI、道乐科技
图表：2018年非退休计划的公募基金投资的投资渠道
图表来源：ICI
美国的公募基金销售数据表明，专业的顾问服务在投资者群体中接受度较高，投资者如果不参与雇主退休计划，大部分的投资者在购买基金的时候都会寻求投资专家的意见。
而在美国，投资专家的种类异常丰富，这也是美国财富管理市场成熟的一种表现：主要包括注册投资顾问（RIA）、全职经纪人、独立财务规划师、银行和储蓄机构销售代表、保险代理和会计。
从目前中国基金投顾市场多方（银行、券商、基金公司）都在争取牌照的情况来看，未来参与进来的机构或许也将更多样化。
总结
买方基金投顾的出现是为了从法律和运作机制层面，规范基金销售市场，更好引导和投资者进行基金的投资。
目前投顾市场在国内还是处于早期阶段，《通知》的出台和牌照的发放是里程碑似的开端。中国的投顾是否真的能解决投资者的投资难题，仍需要时间的检验。但作为投资者的我们应该先自省吾身，学习和了解投顾的知识，为今后能选择出合适自己的投顾产品打好基础。