今天茅台继续大跌2.9%，进入12月份来，茅台已经累计调整近8%，远远跑输大盘。难道茅台真的不香了吗？以下是我对茅台的几点思考：
1. 高端酒、奢侈酒全世界都存在，白酒文化也是中华民族的传统文化，文化的改变需要几百上千年；
2. 高端白酒不仅仅消费属性，茅台的需求包括自饮，聚会，宴会，收藏和送礼，这些需求未来会有波动，但看不到茅台的那些需求会明显变弱；
3.目前飞天1499指导价和2700市场价的巨大差距表明，供给远远满足不了需求， I茅台上399元的100ML飞天也是每天都能卖尽，这款酒只有自饮和聚餐功能，这说明茅台消费的需求仍然强劲；
4.市场担心巨大的民间囤酒可能在某个时点或环境引爆，这个担心没有必要。囤酒的都是富人，民间也有屯黄金，屯钻石的，这么多年也没见黄金，钻石的价格崩盘。屯茅台的情绪价值、金融价值、传承价值一点都不比屯黄金屯钻石差，富人家有酒窖、酒庄，普通人家有酒柜，多摆上几瓶飞天茅台不好吗？
5.茅台现在的PE为30左右，对应明年的盈利PE为25，账上还有1700多亿现金，还存有二十几万吨基酒，汇总算起来是明显的低估。
6. 这两年茅台加上特别分红，分红比例达到95%，股息率达到2.8%，这个比银行2%的定期高不少。以后茅台的分红（如果没有特别分红的话）比例大概率会增加。
7.茅台潜在风险是茅台自己犯错误，导致国酒地位不保。这个概率很小。因为茅台是国企，国企的体制和性质决定了管理层不敢乱来和乱创新，这就大大减少了犯错的机会，这正是确保茅台酒品质和地位的关键保障。
8.茅台未来10～20年除了价格的提升空间外，产能亦有一倍的提升空间。
在这个价位, 我的结论是：无钱耐心持有，有钱继续加仓。$贵州茅台(SH600519)$