融创这个公司在雪球是大热门，已经被价投们研究烂了。虽然已经大涨了一年，但只要不是对房地产持崩盘论，长期看目前依然处于低估区间，在所有房企中都算低估值高成长的品种。

市值350亿，1倍市净率，8倍市盈率，根据孙宏斌说融创其实年利润已经有200亿，只是不过是会计原因，融创的确认周期比较慢，2019年计为利润的话，那么现在的市值才350亿港币，真实市盈率不到2倍。看地产股要看货值和去化能力，有货值，有去化能力，才能源源不断把土地储备转化成利润。融创据说现在有地6400万方，货值上万亿了，具体楼盘人淡兄都扒得差不多了，因为土地储备比较早，拿地成本低，土地成本平均一平1500元，这个货值是巨大的潜力（这几年是拿了几款地王，比较激进）。融创的操盘能力是业内公认的强悍，销售推盘是北京市冠军，否则联想也不会耕植这么多年地产最后把楼盘全出让给融创了，孙宏斌定的目标是5年后8000亿销售，进入行业前三。从销售面积、土地储备，对比市值，无论怎么看，融创都是低估的机会。

你担心的负债1200亿，其中有卖房的预收款，有息负债1000亿，但融创账面600多亿现金，投乐视花了200亿。融创卖房的净利率大概是10个点，与负债利率之间有足够的安全边际，即便未来利率上升，依然整体上是安全的，不会出现财务成本吞噬利润的情况。房地产企业不怕负债，只要你操盘项目的ROE高于负债利息，这个贷款就是补贴，就像你贷款买房比全款买房更赚一样，怕的是手里库存卖不出去，那杠杆就玩崩了。孙宏斌破过一次产，我相信他对于现金流和资金链的敏感比我们小股东要更警惕。


目前的房市，房企比的就是融资能力，能负债玩通杠杆的才是牛企，融不到资的中小房企都出局了，越有钱越能攻城略地，最后就是几大寡头，市场集中度提升。