迈瑞医疗上半年实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别127.8/43.4/43.1亿元，YoY+21.0%/+25.8%/+28%，相较于19年同期分别+56%/83%/85%，其中Q2单季度实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别70.0/26.3/26.1亿元，YoY+20.2%/+22.9%/+23.7%，相较于19年同期分别+63%/93%/96%，环比+21.0%/+53.3%/+53.3%。中报业绩符合市场预期。
疫情高需求后依旧表现亮眼，常规业务快速恢复。
分业务看，生命信息与支持业务营收60.21亿元（+13%），较2019年同期（+87%），扣除抗疫产品后增长超40%，在去年的高基数下依然保持双位数增长，主要得益于国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建的逐步开展，预计对公司的三大业务领域都会有不同程度的推动作用，其中对生命信息与支持业务的推动尤为显著。除此以外，去年受到疫情抑制的非抗疫产品在报告期内逐步复苏，其中AED和微创外科这两类种子业务均显著复苏。
体外诊断业务营收39.62亿元（+31%），较2019年同期（+39%），扣除抗疫产品后增长超40%，受益于国内和部分国际地区常规检测试剂量的显著恢复，体外诊断业务上半年实现了恢复性高增长。随着体外诊断产品线持续的技术积累和产品创新，公司将逐步成长为帮助医院建立标准化实验室、提供体外诊断整体产品和IT解决方案的供应商。
医学影像业务营收26.71亿元（+27%），较2019年同期（+35%），扣除抗疫产品后增长超30%，随着国内和部分国际地区常规诊疗活动逐渐恢复，去年受疫情抑制的超声采购呈现常态化趋势，使得医学影像业务上半年实现了恢复性高增长。在国内市场，公司在院内加速实现高端突破。在国际市场，通过去年在欧洲、独联体、拉美等市场凭借MX及ME系列高端便携超声完成的高端客户装机，公司将加速实现台式超声的全面突破；受疫情影响打击最深的国际中小型影像中心正迎来复苏，对中低端超声需求有较强的推动作用。
分地区看，国内市场营收76.15亿元（占比60%），yoy+37.18%,扣除抗疫产品后增长近50%，国际市场营收51.63亿元（占比40%），yoy+2.99%,扣除抗疫产品后增长超20%。国内引领增长，国际常规业务恢复增长。
截至6月底，合同负债22.88亿元，较一季度末减少9.59亿元，主要系预收货款结转销售收入所致。
盈利能力保持稳定，费用支出有所下降。公司上半年毛利率65.57%，同比-0.39个pp，净利率34.01%，同比+1.31个pp，毛利率维持稳定，净利率稳步提升。销售费用率14.67%，同比-3.45个pp；管理费用率12.93%，同比-0.11个pp；财务费用率-0.34%，同比+1.09个pp，主要有1.23亿的汇兑损失。研发投入11.65亿元，同比+16.02%，占营收的比例为9.12%，公司持续加大研发投入，加大布局超高端彩超、IVD核心技术如原材料等。
推出大规模股份回购方案，彰显管理层对公司坚定的发展信心。公司拟以10亿元、价格不超400元/股回购股份（较当期318.8元/股有25%的涨幅空间），全部用于实施股权激励计划或员工持股计划；公司前期因为集采政策干扰，股价回调较多，此次公司大规模回购股份，彰显了公司对公司中长发展的信心。
2021年上半年常规业务恢复迅速，新冠疫情极大提升公司在国内外的品牌影响力，加快拓展海外高端医院客户。后疫情时代，全球开展的医疗新基建将加速行业发展进程，迈瑞医疗率先受益。重点培育微创外科、动物医疗、AED等细分赛道，同时，积极探索超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务，有望持续保持稳健增长，21-23年净利润分别为81.71/99.61/120.91亿元，对应估值47/39/32,两个字“真香”！