解读者：宋亮，独立乳业分析师，传播星球APP专家
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根据伊利公司三季度的财报，可以发现它的营收和利润增幅虽然已经放缓，但仍然在增长。特别是在三季度，伊利的利润增长非常高，营收同比增长2.7%，而净利润同比增长了59.7%。
净利润的大幅增长原因可以分为以下三个方面。
首先，伊利的奶粉业务和冰品业务在今年呈现出高增长。上半年这两部分业务对营收和利润，特别是利润的贡献较高。我们预计在三季度，奶粉和冰品业务的利润贡献仍将达到70%，这是第一个原因。
其次，从今年三季度开始，伊利、蒙牛等乳品企业的收奶喷粉量几乎为零。这意味着企业用于喷粉的资金大幅缩水，这部分资金的减少从而无需再挤占企业的利润。由此带来的利润增长对伊利的贡献非常大。与一、二季度和去年同期比较，伊利用于收奶喷粉的资金从过去的几十亿元减少到现在几乎为零，无疑给净利润带来了显著提升。
最后，是成本的下降。一方面，伊利今年在数字化营销和数字化供应链体系建设上取得了明显成效，因此供应链运营成本和数字化营销等成本有了明显的降低；另一方面，今年的生乳价格在持续下降。到九月份的时候，生乳价格同比年初下降了15%，这使得企业的生产成本大幅度降低。原料成本的下降对净利润的提升帮助很大。
单独分析伊利的各个产品类别，首先是液态奶，伊利一直在进行产品结构升级，如在有机AR基础上推出含有营养物质的产品，比如欧米加酸等。对于白奶这一块，升级后的产品可以维持高端白奶的价格体系。其次，酸奶部分，伊利采用包麦技术，使得常温酸奶中含有活菌，这不仅对品牌形象起到积极影响，同时也为其产品功能铺垫了基础。总的来说，伊利的业务稳定且扎实，虽然受消费形势下行的影响，整体液态奶业务增速有所放缓，但并未妨碍其稳定发展。
其次，奶粉部分，尽管今年婴儿出生率下降和奶粉价格战等因素影响了婴儿配方奶粉行业，但是伊利的金领冠流通品动销情况良好，性价比高，使得婴儿粉价格基本稳定。更为关键的是，成人奶粉呈现出高增长态势，并在其奶粉业务的基本盘和利润上做出了重要贡献。此外，今年的新国标和二次配方注册等政策，为龙头企业如伊利、飞鹤、君乐宝等带来了利好，推出了一系列符合新国标的产品，稳定了市场价格，提高了消费信心，帮助了产品销售。
最后，冰品部分，在中国呈现出相对稳健的高增长态势。今年，国内冰品的平均增长率超过了10%，龙头企业如伊利、蒙牛、联合利华等冰品业务均表现优秀。尽管高端和超高端产品的销售受到了一定影响，但是如伊利这样的企业，其冰品业务仍取得了较高的增长。特别是中高端冰品业务在这样的情况下依然能维持稳定的价盘，保持积极的渠道推广，为利润增长做出了重要贡献。
对于四季度的情况，白奶奶粉预计将保持较好的增长态势。然而，受温度和季节影响，冰品销量可能会有所下降。从伊利四季度的情况来看，我们预计生产成本将持续下降，同时主打品类也将保持较好的增长。因此，尽管四季度的净利润环比可能有所下降，但同比仍然将保持较好的增长，尽管增幅可能不如三季度那么大，但仍将超过两位数。
从营收情况来看，我们预计四季度将保持高个位数增长的态势。对于整个2023年，我们认为伊利的营收和净利润都将保持双位数增长。
数字化供应链体系和数字化营销体系的建设将成为企业的重要方向。这些体系建设将有助于降低供应链成本、提高供应链效率，从而为企业带来更大的净利润贡献。