投顾支持|于晓明，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
7月以来，消费电子市场进入新品发布季。机构认为，下半年通常为消费电子需求旺季，同时将有多款智能手机、AI PC等新产品发布，叠加苹果开发者大会等事件刺激，看好消费电子产业链投资机会。今天带来这么一只消费电子的公司，让我们来看看该公司的投资逻辑。
消费电子行业景气度逐步复苏
消费电子行业景气度方面，据Canalys预测，受供需两端恢复的推动，其预计2024年全球智能手机出货量将复苏3%至11.8亿台，长期来看，2024-2028年全球智能手机出货量将以2%的年复合增长率温和增长。同样，PC市场增长势头强劲，2024年二季度全球PC市场台式机和笔记本出货量达6280万台，同比增长3.4%，已连续三季度季度实现正增长，同时Canalys预计随着向Windows11的过渡以及AI PC的采用，将推动更新周期在未来四个季度加速。
AI引领，消费电子行业迎来诸多创新
AI应用方面，手机厂商正积极推进，OPPO、vivo、小米等国内手机厂商布局较早，自2023年就已入局AI赛道，苹果在2024年6月WWDC正式推出AppleIntelligence，将会为iPhone、iPad和Mac等提供一系列AI功能，以上均表明AI正在智能手机市场加速渗透。
据Canalys预测，AI手机出货量有望从2023年的5%提升至2028年的54%，2023-2028年CAGR达63%。折叠屏方面，Canalys预计2024年全球折叠屏市场出货将同比上涨18%来到2060万台，远期2028年有望达5300万台，2024-2028年CAGR达26.8%。此外，除手机外，亦有苹果发布Vision Pro头显等新设备。
设备企业有望受益
随着消费电子行业景气度回升，设备订单正逐步回暖，根据博众精工公告，2024年上半年订单好于去年同期。此外，以苹果Vision Pro头显为代表的新产品同样创造新增设备需求。
今天带来这么一只消费电子的公司，让我们来看看该公司的投资亮点：
1、公司历来支持自主研发，以技术为先导，加强研发投入，持续推进技术创新，从而能够开发和制造性能良好、特点突出、具有综合成本优势的电声产品。
2、公司现有注塑、喇叭、SMT贴片、成品组装、包装等生产车间，每年可完成TWS耳机/头戴式耳机/入耳式耳机等声学产品超过2,000万部，生产能力突出。
3、该公司预计上半年净利同比增长67.05%-85.61%。同时公司在互动平台表示，公司有AR眼镜产品已经量产，在消费电子领域，公司的业务以代工模式为主。
天键股份简介及主营业务
天键股份公司历来支持自主研发，以技术为先导，加强研发投入，持续推进技术创新，从而能够开发和制造性能良好、特点突出、具有综合成本优势的电声产品。公司现有注塑、喇叭、SMT贴片、成品组装、包装等生产车间，每年可完成TWS耳机/头戴式耳机/入耳式耳机等声学产品超过2,000万部，生产能力突出。其中喇叭车间模块化生产线实现全自动模块化组装单体，对比公司以往的手工拉生产模式节省人员30%，产能高20%，关键工序全部使用自动化设备作业，品质稳定可控；在生产组织管理方面，通过节拍化流水线生产方式，保持高效率产出，全面覆盖各产品工装夹具，提升生产效率和生产精度，公司建立了焊接标准、超声标准、点胶标准等成熟的耳机生产工艺和工艺标准。公司的试验体系包括电子、机械、校准、环保，环境实验室，为产品的工艺、材料验证提供强大支撑。作为从传统电声元器件生产商发展而来的ODM厂商，凭借深厚的技术积累及多年的精密制造经验，公司已具备集零部件、产品研发设计以及整机制造延伸的供应链垂直一体化整合能力，为客户提供电声整体解决方案。
天键股份股票所属概念
养老金、医疗器械概念、增强现实、无线耳机、智能穿戴、次新股、注册制次新股、百度概念、虚拟现实。
天键股份行业地位是怎样的？
从营业收入方面来看，天键股份低于行业平均，行业排名第208位。
天键股份股票发行基本情况是怎样的？
天键股份股票总股本1.63亿股，其中流通A股数量为0.64亿股。截止7月19日总市值为43.607亿元，流通市值为17.151亿元，市盈率为27.68。股东人数1.0万户。第一大股东为冯砚儒，前十大股东持股占比76.92%。
天键股份股票财务数据怎么样？
2023年年报显示，天键股份总营收为4.68亿，归母净利润为0.26亿元，营收总收入同比增长42.72%，归属净利润同比增长-34.61%。
截至2023年12月31日，电子元器件营业收入为17.47亿，营收比例为99.47%。
高管资料
冯砚儒：男，出生于1964年5月，中国国籍，拥有香港永久居留权。本科学历。1985年7月至1990年12月，任职于江西国营九九九厂；1990年12月至1993年5月，任职于常州市远宇电子有限公司；1993年5月至今，历任中山市高科技陶瓷材料有限公司职员、中山市天键电子工业有限公司董事长、中山市天键电子科技有限公司董事长、中山市天键精密制造有限公司董事长、广州睿森电子科技有限公司执行董事兼总经理、深圳市信维通信股份有限公司董事、中山市天键电声有限公司董事长、江西天键电声有限公司董事长。现任天键股份董事长，天键医疗执行董事兼总经理，香港天键董事，马来西亚天键董事，天键控股执行董事兼总经理，天键置业执行董事兼总经理。
华福证券：苹果AI热度高涨，持续看多果链标的
消费电子行业多家公司公告利好刺激，板块景气度持续向上。近期，领益智造、歌尔股份推进股权激励，彰显公司信心。国光电器发布半年报业绩预告，预估2024年H1实现盈利9700万元~11200万元，同比增长50.62%~73.91%。果链相关标的利好不断，持续看多果链相关标的。
苹果AI开启新一轮换机周期，持续看好果链革命性机会
苹果系统级AI能力引领行业：Siri采用端云混合方案，GPT-4o和端侧模型共同赋能
自然语言交互。并且拥有屏幕感知功能，能够在端侧根据用户活动完成模型的个性化微调。支持跨应用调用资料和信息，打破过去各APP数据割裂局面。苹果AI带动手机换机：保守估计，存量iPhone中，超过90%的iPhone将无法适配苹果AI功能。因此存量iPhone的换机需求巨大。关注巨丰投顾（jfinfo）/好股票应用，“机构研选”龙头标的分析研报等你get！
AI赋能之下有望实现多零部件ASP提升，全产业链受益于消费电子范式革命
交互和定位改变将带来所有零部件选型评估标准的改变。1）核心零部件规格提升，如芯片需要提高算力，内存需要提高容量。改变封装形式以适应AI负载，如苹果M系列芯片就已领先推动存储和处理单元从板卡组装级别的集成程度向芯片封装水平提升。2）散热/各类主被动元件规格提升，随着整机功率和能耗的增加，通过电流的各类元件以及散热材料等零部件规格和用量都要提升。3）AI人机交互带来零部件规格提升，如麦克风需要升级以更好的接收清晰的人声。
消费电子正处在短期企稳回暖、行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。短期消费电子终端需求回暖。中长期AI赋能智能终端有驱动手机/PC换机加速。同时，AI负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案改变，带动单机ASP提升，同时新硬件形态的探索加快。消费电子创新节奏提速有望带来行业进入景气周期，同时后续苹果秋季发布会/Windows系统更新等重磅更新催化密集。
投资机会
华福证券认为，消费电子正处在短期企稳回暖、行业创新周期来临和巨头新品催化不断的三重拐点。短期消费电子终端需求回暖。中长期AI赋能智能终端有驱动手机/PC换机加速。同时，AI负载需要芯片底层架构、内存和整机设计方案改变，带动单机ASP提升，同时新硬件形态的探索加快。消费电子创新节奏提速有望带来行业进入景气周期，同时后续苹果秋季发布会/Windows系统更新等重磅更新催化密集。
今日感悟
持有股票就像养育孩子，不要超出力所能及的范围。——彼得·林奇
风险提示
消费电子行业景气度复苏不及预期、新产品新技术推广不及预期、市场竞争格局加剧。
来源
甬兴证券-机械设备行业周报：受益消费电子行业新周期，关注3C设备需求-20240717
华福证券-消费电子系列跟踪：苹果AI热度高涨，持续看多果链标的-20240629
（投顾支持：于晓明，执业证书：A0680622030012）
免责声明：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担