作者|丁臻宇，编辑|顾谨丰
来源：巨丰投顾、好股票应用
四月份按照历史规律看：月内整体呈现先扬后抑的态势。其中，沪指在4月上旬上涨概率近80%，平均涨幅也超2%，而在4月下旬，因临近五一假期，在缺少流动性的情况下，沪指也呈现跌多涨少的态势，平均跌幅近1%。因此，建议投资者上半个月重点关注成长板块及题材股，下半月则关注高股息等防御性板块。
以近十年4月期间涨跌幅均值统计，食品饮料、美容护理板块表现较佳，其平均涨幅双双超2%，家用电器、煤炭、银行、建筑装饰、医药生物板块指数涨幅也均在1%以上。
食品饮料板块在4月首个交易日表现出色，白酒板块上涨2.71%，很好地贴合了历史统计数据，老白干酒上涨6.58%，在板块内处于领先地位。
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老白干酒是河北省唯一酒类上市公司，本部衡水老白干为老白干香型区域名酒。18年并购丰联酒业，进而控股河北板城烧锅、安徽文王贡、山东孔府家以及湖南武陵酒。22年出台股权激励计划，覆盖高管与核心员工207人，有效提振员工积极性与组织活力。近3年公司收入端恢复增长，利润端受益于结构升级与降费增效表现亮眼。
从基本面看，白酒行业总体的下行周期仍未大盘，量减价增的趋势仍未发生改变。中国酒业协会披露2023年白酒行业实现总产量629万千升，同比下降5.1%，销售收入/利润总额7563/2328亿元，同比增长9.7%/7.5%。
3月18日，国家统计局公布数据显示，2024年1-2月我国社零总额为81307亿元，同比增长5.5%；除汽车以外的消费品零售总额为74194亿元，同比增长 5.2%；其中，餐饮收入9481亿元，同比增长12.5%；烟酒类零售额1265亿元，同比增长13.7%；粮油食品零售额3693亿元，同比增长9.0%；饮料零售额 541 亿元，同比增长6.9%。数据反映出春节期间大众消费整体恢复较好，略超市场预期。
4月1日，据文化和旅游部网站消息，2023—2025年国家级非物质文化遗产生产性保护示范基地名单日前公布，贵州茅台、西凤酒、泸州老窖等6家酒企酿酒技艺入选该名单。
从估值水平看，白酒龙头公司市净率处于历史较低分位数水平。
图表：白酒估值水平（市净率）处于低位
来源：choice、巨丰金融研究院
但就老白干的经营情况看，过去4年收入逐年上涨，但2023年前3个季度业绩略低于2022年同期。考虑到当前股价对应市盈率30倍，性价比并不凸显，因此不建议追涨。
海通证券3月9日研报《首次覆盖：名酒复兴正当时，武陵飘香传万家》中指出：预计2023-25年老白干营业收入为52.26亿元/60.57亿元/69.51亿元，同比+12.3%/+15.9%/+14.7%；归母净利润分别为6.34亿元/8.37亿元/10.41亿元，同比-10.5%/+32.1%/+24.3%；对应EPS分别为0.69/0.92/1.14元，对应P/E分别为26.45/20.01/16.09倍（20240307）。给予公司2024年30倍P/E，对应目标价27.46元。首次覆盖给予“优于大市”评级。
从技术走势看，老白干酒已经冲击至底部箱体上沿，如果历史规律起作用，那么向上突破还是值得期待的。而当前的变量主要是公司年报季一季报，是否出现明显转暖信号。投资者当做好两手准备。
（作者：丁臻宇 执业证书：A0680613040001）
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