作者|刘朝，编辑|白路 公众号：巨丰投顾（ID:jfinfo）
业绩为王一直是近两年市场的主旋律，虽然偶有被热点取代的时候，业绩增长的个股还是保持着一定的市场热度和较高的赚钱效应。随着市场的热点不断切换，个股的高度迟迟没有形成突破，伴随着三季度报的披露窗口，市场有可能会回归到以业绩为主的思路上。
如果市场的风格切换到业绩上，那么选择的行业有很多，而今天要分享的是在四季度有可能出现投资机会的造纸行业。
从最近造纸行业的原材料和成品纸的价格看，都出现了不同幅度的上涨，原材料之一的废纸收购价格已经出现止跌，而瓦楞纸的价格最近一个月也出现了2%左右的上涨。下面通过数据进行详细说明。
一、行业现状：
从上图可以发现以下几个现象：一是造纸行业的下半年盈利情况相对较好，行业中亏损的企业数量呈现递减状态。二是造纸行业从2010年至今，行业中亏损的企业数量相对稳定，并且在2017年下半年降至低点，这应该是受到供给侧改革和环境保护等政策的影响，使得造纸行业的利润出现增加所致。
而最近两年，造纸行业中亏损的数量有所增加，但还是保持着行业特点，每年的年末，行业中出现亏损的企业数量会有所减少。这也和双十一、元旦、春节的逐步来临，订单开始逐步释放，需求也将有所增加有关。
二、行业净利润
上图其实也是进一步反应出了造纸行业的发展，在2017年末，造纸行业的利润总额在1200亿左右，这是最近5年的利润新高。而随后造纸行业的利润开始出现下滑，并且在2019年初，行业净利润跌至百亿以下，成为最近三年的价格低谷，随后行业特性开始显现，行业的净利润开始逐渐增加。这至少能说明2019年造纸行业如果在没有突发重大不利信息的情况下，造纸行业今年的利润至少会超过2018年。而利润的增加或许和产品的销量有很大的关系。
三、产品的销量
以瓦楞纸为例，毕竟四季度的双十一、元旦都是瓦楞纸用量的重要事件节点。可以看到，2000年以来，每年全国的瓦楞纸生产量与消费量一直存在一定的空间，而瓦楞纸的消费量也从2006年以后，开始出现加大幅度的增长，并且最近几年的消费量趋于稳定，而2018年的产销量是2000年以来的首次下降，并且产销量之间的差值有所扩大，这或许和不断增长的快递业务和限产停产有一定的关系。
不管如何，目前瓦楞纸的产销量都还保持着较大的体量。
四、瓦楞纸和文化纸价格
既然产销量出现了减少，那么价格的因素就显得格外重要。
上面提到，从8月下旬到现在，废纸的收购价格和瓦楞纸的出厂价格开始出现止跌，上图同样可以看到，瓦楞纸的价格已经跌至2017年年初的水平，而文化纸的回落幅度要略大于瓦楞纸，所以，现在的瓦楞纸和文化纸的价格是存在一定的上涨空间的。并且目前现货市场的价格也反应出了这一点。
由以上的数据其实已经得出了一个结果，那就是今年的瓦楞纸销量不会太低，理由就是：目前的价格低于2018年的价格，但是今年的利润已经接近2018年，但是作为而重要组成部分的四季度还没有到来，所以，今年的的瓦楞纸销量不会太低。
之前说过，公司的业绩会反应到股价上。通过对造纸行业今年的一季度和二季度的报表可以看到，一季度中大部分的造纸企业的净利润出现了增长，并且增长的幅度相对较高，但是到了二季度，净利润开始出现下滑，能保持增长的企业已经大幅少，但公司同样保持着盈利。
而在市场出现调整后，造纸的相关企业大部分个股出现了较大幅度的回撤，只有业绩连续大幅增长的中顺洁柔表现较强，而松炀资源作为次新股，参考的意义也要大大折扣，所以，造纸板块还是值得投资者关注。
来源：巨丰投顾
作者：刘朝 执业证书：A0680617050005
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