额...万象生活是市场上第三方商管收费最高的，从前期咨询，再到营运管理的抽成。
整个生意模式肯定是以华润置地的mall作为基本盘，然后拓展到第三方业主。至于你上一个回复说华润可以随意改变管理费率，根据之前华润的公司治理历史倒不会这样。青岛万象城也公开了他的费率。
然后你说商场的高收入来源于高昂的维护性资本投入...well...多看一下公开资料吧...商场最重的投资是初始地价+建筑费。华润置地看上去是赚很多租金，但最近项目的初始投资不低，回报率比不上初期的深圳杭州万象城。而且资产重，所以PE远远比不上作为资产管理人的万象生活...
但，在国内有这个思维也正常...就像很多人不知道麦当劳之所以股价一直飙涨，是因为剥离了重资产部分...整个生意模式越来越轻...