《比尔•米勒投资之道》——珍妮特•洛(读书笔记)

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读这本书的满意度比预期差很多,这本书不是比尔•米勒写的,也不是其自述的;是珍妮特•洛(一个记者或者作家)根据自己对比尔•米勒的理解而写的书。

这本书写了很多抽象思维,因为比尔•米勒在圣塔菲研究所向一个叫布莱恩•阿瑟的经济学家交流学习过,所以就在第二章“米勒的思维方式”里大篇幅地介绍布莱恩•阿瑟的思想,让人怀疑这本书是写布莱恩•阿瑟而非比尔•米勒或者是作者自己的哲学观点。第六章整章写的是美国高科技行业监管的事情和阿瑟的抽象思维,只有两句话是写比尔•米勒,还是转述的。我怀疑作者对比尔•米勒的理解深度,会不会理解出偏差甚至理解错误,本书没有一篇文章是比尔•米勒自己的原文,只有偶尔的双引号引用一两句话,剩下就是作者自己的话。不过还是感谢作者的辛苦付出。

期待比尔•米勒亲自写的投资书籍出版。

以下是一些摘抄:

比尔·米勒的投资原则

●随着环境的变化,不断调整投资策略,但始终坚持价值导向。
●观察经济和股市,但不做预测。
●寻找商业模式优越、资本回报率高的公司。
●利用心理驱动的思维错误,而不是成为其受害者。
●米勒归纳的常见思维错误包括:过度自信、过度反应、损失厌恶、心理账户、奇思异想、错误模式和群体心理。
●以相对于企业内在价值大打折扣的价格买入企业。
●以最低的平均成本取胜。
●构建一个包含15~50家企业的投资组合。
●卖出的三种情况:①公司股价达到合理估值水平(但估值会随时间而变化);②找到了更便宜的投资对象;③投资的基本逻辑发生变化。