在当前多变的市场环境中，投资者越来越关注能够提供稳定现金流的投资工具。中证港股通高股息精选指数（以下简称“港股通高息精选指数”）正是为了满足投资者对于高股息、稳定收益的追求。
这个指数不仅代表了香港市场的精英企业，更是一个精准的投资工具，帮助投资者捕捉到那些能够持续创造现金流的优质资产。该指数从港股通证券中精选出30只流动性好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司证券，采用股息率加权，旨在反映香港市场高股息、盈利持续且具有成长性的上市公司证券的整体表现。
从长期的表现看，港股通高息精选指数不但提供了高股息的吸引力，还结合了成长性，为投资者提供了一种新的投资视角。
会增长的股息率
股息率是衡量一个高股息指数成功与否的关键指标。中证港股通高股息精选指数的股息率不仅高，而且呈现出持续增长的良好趋势。
统计近五年的数据来看，指数股息率稳定提升，近年来港股通高息精选指数股息率以处于同类可比指数的较为靠前水平。
且统计区间内，各年股息率基本不低于A股市场相关红利指数的股息率水平。（标注数字的是港股通高股息精选指数，底部较平滑的两根曲线分布为红利低波100和沪深300股息率变化，灰色曲线为A股红利指数股息率变化）
指数的设计
既有高股息，又有成长性，得益于指数的设计。设计中考虑了交易活跃度的影响、分红稳定性、高股息持续性，还加了质量因子指标，从ROA、Growth、Accrual和OPCFD的角度强化了入选30家企业的质量。
港股通高息精选指数是由中证指数公司编制的一种股票市场指数，旨在反映香港市场中股息率高、盈利持续且具有成长性的上市公司证券的整体表现-中证香港 300 指数样本中符合港股通条件、过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于 0 的证券。
（1）对样本空间内的证券，按照过去一年日均成交金额由高到低排名，剔 除排名后 20%的证券；
（2）对样本空间内剩余证券，按照过去三年的平均现金股息率由高到低排 名，删除排名后 30%的证券，剩余证券作为待选样本；
（3）在上述待选样本中，分行业按照质量因子指标排名获取综合得分，选 取综合评分排名前 30 的证券作为指数样本。
其中综合得分的计算公司如下：
该指数自2016年6月8日发布，基日为2014年11月14日，基点为3000点。指数样本股数为30只，采用股息率加权的方式每年12月进行一次样本调整，以确保指数的时效性和代表性。
样本调整实施时间为每年 12 月的第二个星期五的下一交易日。
行业与市值特点
港股通高息精选指数的行业分布以交运、资源类为主，同时吸纳了消费板块。权重前七的行业包括交运、煤炭、石化、公用事业、医药生物、食品饮料和非银金融，这些都是现金流充沛、分红稳定的行业。
观察近几年成分行业的分布变化，可以清晰看到，2022年开始大幅调入了资源类行业，并且进一步加大了对交运板块的配置，而对于其他类则进一步调降，进一步优化保持高股息精选指数的股息率。
相较于港股通指数，该指数重点超配了交运、煤炭、石油石化等高股息行业。而港股通指数过去5年始终长期超配银行、非银金融和传媒。
从市值分布来看，港股通高息精选指数成分股平均市值为1365亿港元，中位数为382亿港元，相对于港股通指数，这个指数更偏向于中大市值股票，这意味着它的成分股更加稳健，更能抵御市场的风吹雨打。
盈利能力
港股通高息精选指数在盈利能力上也表现出色。指数历年来在分红、盈利等风格上相对恒生指数和港股通指数都维持稳定正向暴露，具备显著的长期高分红、高盈利等特征。
央国企属性
中证港股通高股息精选指数中的央国企成分股，是这个指数的一大亮点。指数中央企个数占比达37%，权重占比更是高达60.7%。这些企业不仅拥有强大的政府背景和市场优势，而且在管理和效率上也在不断提升。
近年来，中国政府大力推动国企改革，旨在提升国企的运营效率和市场竞争力。这些改革措施包括混合所有制改革、公司制改革、以及提升管理透明度等，这些都有助于提高央国企的整体盈利能力和市场活力。对于投资者而言，这意味着他们可以分享到改革带来的红利，同时享受到企业效率提升带来的价值增长，为指数的长期表现提供了坚实的支撑。
同时央国企通常拥有稳健的现金流和良好的分红政策。它们不仅能够提供稳定的年度分红，而且在特定时期还会进行特别分红，为投资者带来额外的现金流入，为指数的稳定表现提供了坚实的基础。
20-22三年改革计划以来，国央企在资本体制搭建、内部治理结构和运营效率方面有了显著提升。2022年11月以来，建设中国特色估值体系、提出“一利五率”考核体系。2024年，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。
标的指数包含了一半以上权重的低估值国企、央企成分股。
相关基金
目前相关基金有两只，分布是工银中证港股通高股息精选ETF和民生加银中证港股通A。
投资价值
从宏观环境来看，短期经济大概率仍以结构调整，高质量发展为主要方向，市场风险偏好较低的同时流动性相对充裕，稳定的红利类资产是权益类投资者的长期重点关注方向。红利策略表现与期限利差的相关性较高，当前中国和美国的期限利差都处于较低位置，未来期限利差抬升，有望持续带动高股息策略走强。
当前市场环境下，港股通高息精选指数的安全边际较高，PE_TTM和PB_LF估值处于较低水平，也为投资港股央国企提供了良好的投资工具。此外，随着央国企市值考核要求权重提升，预计指数中的低估值国企、央企成分股将迎来估值提升，进一步增强了该指数的投资吸引力。这一指数不仅能够提供稳定的现金流，还具备估值修复和成长性的双重优势。对于那些寻求长期稳定回报和较低风险敞口的投资者来说，港股通高息精选指数是一个值得关注的配置工具。
风险提示：
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