今年3月24日，冯汉杰一口气卸任了6只基金，正式离开了自己资管生涯首站的中加基金。
4月10日加入广发基金，随着11月1日，广发均衡成长和广发主题领先基金发布公告，增聘冯汉杰为基金经理，冯汉杰正式在广发基金亮相。
冯汉杰2019年开始参与基金管理，不管是权益基金还是股债混合基金，其过往参与管理的大部分基金历史回报在同类中排名优秀，其中最能体现冯汉杰个人绝对意志的中加转型动力A在任职期间，回报率为：144.13%，年化回报：23.06%。
从业以来，投资经理指数年化回报为18.15%。
11月底，参加了冯汉杰在广发基金的首场公开调研，因为一直在等合规纪要，导致想要发文分享的时间延后了，但目前还没有拿到合规版本。
以下纪要，为本人在调研中记录，未过合规，如有纰漏和错误，请联系本人及时改过。
参加冯汉杰的调研，给我印象是这位基金经理表现得非常成熟，分享的逻辑和思路，以及回答问题的侧重点，非常清晰，客观。
收益目标
冯汉杰希望自己的组合目标可以在滚动2年至3年的基础上，达到长期10%-15%以上的收益水平。
（从在中加基金的回报表现看，冯汉杰很好地完成了自己的既定目标）
资产配置思路
对于资产配置的调整，冯汉杰希望是通过长期低频的择时来完成，不做短周期的择时，因为既没必要难度也很大，长期的择时会更有必要；也尽量避免做行业轮动。
选股方法
自下而上，长期基本面好的公司，在公司上面做持有和交易。
交易的方法
对企业未来2-3年回报率的判断（基本面、估值、假设的条件，回撤的风险），以回报率的变化去做交易。
（这一块整体是比较抽象的，交流的时候，我追问了选股原则和标准，回答是：未来能够保持高质量的公司，ROE，现金流，利润率比较高，对可展望的增长率是有要求的（定性研究）。看公司的历史，怎么成功，成功过的，未来几年有没有大的变化，变化的话这个公司未来是怎样的。同时要求保持高ROE：每年把钱分掉，或者是g高于ROE。或者至少可以说服自己这个公司可以长期保持10%以上的增长。）
关于左侧、仓位和市场
1、市场收益率足够高，才会想在市场里面带着，收益是组合的第一目标但不是唯一目标。
2、过往看错地产，对地产下行力度判断不足；现在地产的基本面低于预期，常规政策出台之后，预期的修复较慢，现在暂时不会左侧去埋伏地产，因为不符合左侧的假设，左侧交易必须重视胜率和赔率，左侧交易就是看错了也不能造成太大的亏损。
3、市场现在的估值水平提供的风险补偿是不够的，如果A股这个位置想要一个很好的表现，需要明年后面有一个很好的风险补偿。如果明年增长继续下调，那么现在A股就不便宜。现在对A股不会下重注，除非真的符合自己的左侧交易条件。
4、现阶段信心不足，是考验挖掘alpha的重要阶段。
5、明年年底之前，会对市场看法慢慢修正；两个重要催化剂变化：政策，中美经济周期。
6、去年下跌是因为估值从高估到合理的靠拢。
重要Q&A
Q1：仓位决策的思路？
A1：未来2-3年，市场平均回报率在7%以上，仓位会较高，如果市场回报率跟债券差不多，就是中性，50%左右。如果是低于债券或者负收益，就会在20%左右。
现在的想法是希望明年能慢慢把仓位提上去。
Q2：如何看待当下市场？
A2：A股主要的风险来源于海外，地产只要不冲击金融系统就不会有太大的影响，地产数据如果依然难恢复，可以继续通过政策刺激，只要不会继续下跌对A股的冲击就较小。如果海外衰退，对A股的冲击大概是10%附近。
Q3：广发均衡增长和广发主题领先管理上有没有区别？
A3：两个产品有区别。均衡增长未来加仓只能加到60%，两个产品持仓是一致的，复制的策略，管理上不会有差别。
Q4：目前特别看好的行业有哪些？
A4：不会前瞻性去挑，从中观来说，重视高确定性和高回报率。公共事业都是偏稳健类和偏红利类，这些资产在5月份之后就持仓价值就有所下降，目前持仓小于一半，逐渐在减仓（去年占到50%以上）。现在会增持未来两三年业绩有增长空间的成长性行业，也会慢慢拓展自己的一些研究范围。
（冯汉杰提到，很认同一些大佬说的一句话，现在应该要慢慢去追寻梦想，言外之意，可以逐渐开始乐观一些了）
Q5：跟踪的标的一般是怎么来的，研究员推荐还是自己挖？
A5：还是自己去挖，研究员推票的比较少。很多标的每月跟踪必要性小，只有在研究开始的时候会较深入，这个时候也最有必要，后期的跟踪不会有这么大的强度，所以不占用自己太多的资源和时间。
Q6：什么样的企业你会去关注？
A6：确信你有高增长能力，就会开始去跟踪，我要的是收益率，有收益率的企业我就会去跟踪。
（风险提示：文章涉及的观点整理由笔者在会议过程中记录完成，不能直接代表基金经理个人观点。本文仅用于沟通交流之目的，不构成任何投资建议。投资有风险，入市须谨慎。）