信息总结：
1、短期行情逻辑：
1）两湖两广不允许外省猪调入，这是政策性打压；
2）冻品检测出病毒，因此可能面临着冻品价格下滑；
3）仔猪价格波动与补栏积极性；
4）四季度是销售旺季，但是同时也是大企业集中出栏的关键期。
2、长期行业逻辑：
1）国内种猪群的更新换代，这是核心。如果种猪群没有跟上，我们往后看3-4年，肥猪供应会偏紧张；
2）行业集中度和全产业链升级；
3）企业要看是否低成本和高效率。
3、引种量：目前还没有补上非洲猪瘟前的缺口。预测未来3-4年，肥猪供应还是比较紧缺。
4、猪价：
1）预测明年猪价震荡下行，均价24-25元/kg。
2）明年出栏量预计4亿头出栏量。如果刚需保持在3000万吨/年，均衡价格可能在25-26元/kg左右。
5、种猪：过往美系引种量挺高的，现在丹系和法系比较多，他们优点是产仔量比较高。祖代场目前可能更倾向于引种产仔率高的，先不管这个瘦肉率和品种质量。未来3-4年，吃到的猪肉可能要比之前的要肥一些，瘦肉率低一点。
6、非洲猪瘟：屠宰场是传染高发的地方，一旦洗消不到位，这个环节可能就把病毒带到养殖场。11月的病例明显要比10月底多很多。目前70%都还是中小户，他们的猪瘟防控水平也没有特别好，所以今年四季度可能还将面临一波洗牌。
郑老师演讲纪要：
非洲猪瘟之后行业经历了大变革，目前处于行业的洗牌过程中，所以这个猪周期会拉长到5-10年。建议大家真的关注生猪行业的话，不要单纯关注猪价，要看非洲猪瘟导致的行业大变动。以前国内的养殖特别的散，散户约占80%。近两年国内的规模场在扩张，小散户在陆续退出，现在处于变革的过程。另外，非洲猪瘟之前猪行业的养殖和屠宰全产业没有打通，但是现在像温氏这些大企业已经在布局屠宰场。温氏、牧原的屠宰场的产品已经开始销售了。因此猪行业目前第一是处于规模化阶段，第二是全产业链模式的升级。
首先，我们说一下猪行业，很多人问猪价下行是不是就代表猪行业不值得一看。但是猪价只是一个短期指标，短期行情我们主要看以下几个因素，目前两湖两广不允许外省猪调入，这是政策性的打压。第二是冻品检测出病毒，因此可能面临着冻品价格下滑，从而对于我们生鲜品是带动的作用。第三，是我们的仔猪的价格波动，第四是四季度是销售的旺季，但是同时也是企业冲刺出栏量的关键期。短期看这些就够了。但是长期的话我们要看，第一，我们国内种猪群的更新换代，这是核心。我们国内的祖代猪98%是从国外引种，扩繁，再到商品猪。近几年的引种数据一会儿重点讲。如果种猪群没有跟上，我们往后看3-4年，肥猪供应会偏紧张。第二看行业集中度和全产业链。长期的逻辑是看行业和企业。企业要看低成本和高效率。我们找了很多祖代场更新的数据，2019年国内的非洲猪瘟情况仍然不稳定，非常严重，从国外引种的企业很少，总量可能不足3000头。到了今年，我们国内的引种量，预计在15000头左右，2019-2020的引种量基本与2017-2018年的量均等。非洲猪瘟使我们的祖代场损失了70-80%左右，目前还没有补上非洲猪瘟前的缺口。所以我们推未来3-4年，肥猪供应还是比较缺的。美系的猪瘦肉率比较高，老百姓比较爱接受。过往美系引种量挺高的，现在丹系和法系比较多，他们优点是产仔量比较高。未来3-4年，吃到的猪肉可能要比之前的要肥一些，瘦肉率低一点。祖代场目前可能更倾向于引种产仔率高的，先不管这个瘦肉率和品种质量。
短期的行情，猪瘟后一直爬升，这两个月往下走，春节前可能会有小反弹，但是力度不会太高。明年是肥猪出栏量增加的一年，因此猪价可能是震荡下行的趋势。可能有些大企业会在明年出现亏损，对于企业来说考验比较大。低成本的企业有优势。看长期，我们国内的养殖行业要有这样的洗牌才能健康发展。外购仔猪的价格直接影响出栏的成本。仔猪价格一路下行到800元/头左右，仔猪价格是未来成本的关键因素。最重要的原因是企业拼命留母猪，所以导致仔猪陆续出生。有一些仔猪生下来了没地方养，所以出于抛售的阶段。如果明年跌到500元/头，可能会刺激到一定的散户养殖热情。国家统计局有一个数据，我们做了一定的调整，统计出来的数据出栏量都比官方统计的要少。2020年做的预测是3.1亿头出栏量，因为这两个月大企业冲击出栏目标，下调了出栏体重，所以今年的出栏量可能会3.2亿头左右。2021年预估4亿头左右，跟非洲猪瘟前6亿还是有一定的差距。因此我们预计明年会震荡下行，但是不太可能低于20元/kg。看生猪这个行业，可以跟踪能繁母猪的存栏量。官方的统计很多把后备母猪加上的。但是实际上非洲猪瘟前国内全是二元母猪，目前国内做三元留种，100头母猪可能只有75头具备生产性能。二元母猪是性能稳定的。母猪群的结构是预测未来出栏量的核心。90kg以下的猪能反馈非洲猪瘟的发展情况。11月之后，低体重的猪出栏量占比是明显增加的。南方目前没有多少猪可以出栏，北方的话可以看接下来三个月，是非洲猪瘟的高发期。第一是下雪，屠宰场是传染高发的地方，一旦洗消不到位，这个环节可能就把病毒带到养殖场。11月的病例明显要比10月底多很多。目前70%都还是中小户，他们的猪瘟防控水平也没有特别好，所以今年四季度可能还将面临一波洗牌。我们做的预测是明年猪价均价是24-25元/kg。明年就看种猪源和猪病。因此我们对明年出栏量也没有特别乐观。
成本就看两个模式，自繁自养和外购。自繁自养做得好的是12-12.5元/kg，一般的是14元/kg以内。外购的话随仔猪价格波动很大，28元/kg保本，31元/kg才是比较保险。消费端关注几个数据，猪肉需求在非洲猪瘟之前是5500万吨的消费量，明年的消费量预估3800-3900万吨左右，进口量350万吨目前可能消化了200万吨。我认为冻肉对于未来几个月是没有什么影响的。禽肉的替代是250万吨。整个下来国内接近3000万吨的硬性需求，目前3亿头的出栏量完全满足不了这个需求。如果明年还保持3000万吨的需求的话，猪价可能保持在25-26元/kg的水平。最终还是猪价和出栏量的预测，到目前为止，观点不统一，上市企业的领导对明年的价格不乐观。但是我们的数据会加入中小散，所以得出的观点可能不一样。明年的肥猪供应量比今年多，可能多15%左右。猪价我们认为下行的趋势，24-25元/kg，比猪瘟前还是高很多。只要猪价不低于20元/kg，企业养猪还是有钱赚的。