小学数学推导的“中国建筑”投资前景

今天上午社会实践课上，给小五三班的学生提出了通过数学演算，粗略判断中国建筑投资前景的课题。

大部分同学对此很感兴趣，其中五个兴趣小组形成了完整逻辑的推演。现将第五小组的演示展示如下（有关经营数据是从同花顺现查提供给学生的）。

1.以100元现金可以买到中国建筑多少净资产？

当前PB为0.771，100÷0.771=129.7元。

2.拿129.7元净资产，第一年公司可以挣多少钱？

我告诉学生，中建过来六年净资产收益率都在15%以上，最低的是去年的15.6%。129.7×15.6=20.23元。

3.假设公司不分红，而将全部收益留存，历史的最低净资产收益率15.6%又可延续，则以后五年的股东透视盈余是多少？（以前我将巴菲特的股东透视盈余理论讲过，所以学生们的计算很流利）

第一年：20.23元；

第二年：23.38元；

第三年：27.03元；

第四年：31.25元；

第五年：36.13元。

五年合计138元。

为便于学生理解，我在讲“股东透视盈余”理论时，把公司留存净利润用于下年再盈利，比作年利息存银行，以银行利息（公司则是净资产收益率）再增值。同学们都能明白。

4.假如第五年卖出股票时，中国建筑仍是当年的低估值（PE5倍多一点），投资者每年的复利收益率是多少？

同学们借助了科学计算器工具，算出年复利收益率为18.9%。

需要说明的是，同学们都认为，不论留存收益按15.6%净资产收益率增值，还是按分红后每股收益10%的增长，都比同期无风险收益率（长期国债）高很多，认为投资中国建筑有较明显的性价比（安全边际高）。

（记于2020.12.8小五三社会实践课）