$上证指数(SH000001)$ $沪深300(SH000300)$ $纽约社区银行(NYCB)$
原创 和光投研 和光投研 2024-02-27 11:42
春节前我们用了10天的时间，从北京出发，驱车3600公里，游历了河南、湖北、重庆、陕西的7个博物馆，实地探索感悟中华文明道统的传承，特别是夏商周三代的更迭演进，收获颇丰，希望以后能有机会用文字写下来->游必有方：先秦之旅一。
转眼二月已近结束，我们在【和光投研】2024展望之完整版中提及的事项，在过去的一个月中，又有哪些新的动态呢？
美国纽约社区银行暴雷
1月31日，美国纽约社区银行发布财报，2023年第四季度亏损2.52亿美元（22年同期为盈利1.72亿美元），同时该银行的贷款损失拨备达到5.52亿美元，而上一季度仅为6200万美元。当日该银行股价下跌38%，随后一周内最多跌超60%，其信用评级也被穆迪下调至“垃圾级”。
造成纽约社区银行贷款损失拨备大幅增加的，正是不良商业房地产贷款。我们在2024展望之完整版中，已经分析了美国商业房地产贷款的风险成因，在高息和低出租率下暴雷的必然性，而对其风险敞口最大的正是社区银行，言犹在耳，作为美国第四大的社区银行，纽约社区银行即曝露风险。美国商业和多家庭房地产领域中，有近20%的未偿还债务将在今年到期，规模高达9290亿美元，其偿还和再融资前景，不容乐观。
值得注意的是，日本青空银行和德意志银行2月初同样报告了在美国商业房地产投资中出现大额亏损，揭示了此风险不仅局限于美国境内，一旦爆发，将会扰动全球金融市场。
美国发布1月超强就业数据
就在纽约社区银行暴雷的次日，美国发布了超强的就业数据：1月非农就业人口增加35.3万人，远高于预期的18.5万人，且12月的就业人数也从此前的21.6上修至33.3万人。
相信看过我们在展望中对美国基础宏观数据看法的朋友，都会对美国这个就业数据的发布时机和超预期表现呵呵一笑，虽然不得不承认美国确实是信息对冲和预期管理的高手——资本市场仍然是买账的。
然而事实是，美国劳工统计局自己解释，1月24日及之后几个月的数据与前几个月的计算方法变化，导致这些数据无法直接比较。这里所谓的变化，就是下调了前期数据，去年除12月之外每个月的就业人数都被下调了，累计下调了130万人。结果，这些通过修改历史数据从去年“省下”的人头数，除了12月上修的11.7万人和1月份超预期的16.8万人，还有100多万凭空造出的就业人口，可以逐渐加到今年随后的月份中，从而继续保持就业数据的“靓丽”表现。
美国国债抛压加剧，波动率超过黄金
2月26日，美国财政部分别标售了630亿美元的两年期国债和640亿美元的五年期国债，均为这两类期限品种有史以来最高的拍卖量。但最终债券市场表现出对这两场美债标售的需求均非常惨淡。
两年期美债标售的得标利率为4.691%，五年期美债标售的得标利率为4.320%，双双高于了预发行利率。两场标售的投标倍数分别为2.49和2.41，前次分别为2.571和2.31。
美国国债的规模年初已突破34万亿美元，正在快速向35万亿美元迈进。曾经作为全球风险资产定价之锚的美国国债，其波动率已45年来首次高于黄金，这对于美国主权信用将产生巨大的负面影响。
俄罗斯夺取阿夫杰耶夫卡
在俄乌战争即将进入爆发后第三个年头之际，2月18日俄罗斯国防部发布消息称，俄军已完全控制阿夫杰耶夫卡。这是继马里乌波尔、巴赫穆特之后俄军夺取的第三个战略要地。现在通向基辅广阔的大平原已呈现在俄军之前，不过如我们在展望中所说，俄方预计仍将继续执行消耗战略，稳步推进，在全球局势发生重大变化之前，不会发动全面攻击。
之前在2月1日，欧盟特别峰会达成协议，决定向乌克兰提供500亿欧元，分4年支付。2月13日，美国参议院终于在多次否决之后，通过了600亿美元援乌计划，但仍待众议院通过。2月26日，斯洛伐克总理菲佐表示，根据当天在巴黎召开的一场援乌会议的议程，北约和欧盟的一些成员国正在考虑通过双边协议的方式向乌克兰派兵。消耗仍在继续……
以色列进攻拉法，胡塞继续攻击船只
自2月12日开始，以色列对加沙南部人口稠密的拉法展开了持续空袭，造成大量平民伤亡。巴以冲突以来，加沙地带有超过一半的居民为逃避战火而逃到南部的拉法，人数多达140万。
以色列在从加沙中部和北部撤军后并未停战，而是持续攻击加沙、约旦河西岸、黎巴嫩边境、叙利亚，完全消灭或驱逐230万加沙巴勒斯坦人无法做到，又不堪接受哈马斯等高昂的停火条件，只能继续拉长战线，寄希望于美国的深度介入。
而在南方的亚丁湾红海一带，也门胡塞武装继续攻击与以色列、英美相关的商船和军舰，攻击的手段和频次在逐渐升级，2月19日首次击沉一艘英国货轮，以及一架价值5000万美元的美军MQ9无人侦察机。英美空军则以多轮空袭作为回应，双方均无停手的意愿，战争外溢风险仍在累积。
国内黄金消费超过印度，中国政府持续购买黄金
世界黄金协会1月31日发布的一份报告显示，随着疫情后需求恢复，2023年中国的金饰需求超过印度，位居全球第一。2023年全球金饰消费为2093吨。其中，中国的金饰消费同比增长10%，达630吨，而印度同比下降6%，为562吨。
中国人民银行2月7日公布持有黄金状况显示，中国人民银行2024年一开年就开始买入黄金，2024年1月黄金储备为7219万盎司，较去年12月的7187万盎司增加32万盎司，中国人民银行已连续15个月增持黄金。目前中国黄金在外汇储备中的占比仅为4.6%，而美国、德国、意大利、法国同期黄金储备占比均超65%，差距仍然非常巨大。
我们在2024展望之番外篇：唯有黄金才是黄金中已经详谈了黄金作为未来对冲风险工具的优势。数据上看，国内无论是官方还是民间，都已意识到这一点。
金砖国家正式启动共同货币
据2月26日推特消息，金砖国家正式启动共同货币工作。虽然此消息尚未得到官方确认，不过相关的信息一直层出不绝，相信背后的工作一直在推进中，如：2月13日，埃及外交部发布一份声明称，埃及计划就同其他金砖集团国家的贸易结算从美元转向本国货币展开谈判；伊朗央行首席银行家在2月14日表示，伊朗央行正在创建一种能被全球央行所接受的数字储备货币，这种数字货币将与黄金挂钩，作为去美元化过程中的替代选择之一，等等。
我们在《中国投资人的修行之路》之世界真实统治秩序中已经提出，未来全球经济生态的重构，其核心就是铸币权的重新支配，生产国和资源国脱离美元体系，建立自我闭环的货币和资源商品循环圈，这将是未来10年内的主旋律。
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